西部证券-2022年计算机行业中期策略报告：守住稳增长确定性，望向数字经济新前景-220512

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核心结论2022年投资展望：经济承压，展望下半年尤其是年底，随着美联储本轮加息逐步兑现，国内稳增长政策起效，信用扩张逐步兑现将为计算机等成长性开业创造更好的流动性环境。

行业层面，云计算、AI、大数据等技术应用渗透率的提升，带来行业长期持续的成长性，尤其在产业领域、B端应用渗透仍在早期阶段，符合国家的产业转型升级、国产化发展战略；短期内IT开支与宏观经济、下游具体的行业景气度直接相关，疫情后下游需求复苏已经逐步体现，期待政策端边际变化带来催化需求进一步释放，关注垂直行业龙头厂商回升机会；新技术、新模式、新概念加速渗透，推动主题板块投资机会，关注数字经济、行业信创、元宇宙方向布局领先的企业。

“数字经济”为稳经济重要抓手，千兆网建设领衔。

国务院印发“十四五”数字经济发展规划，明确了“十四五”时期，推动数字经济健康发展的指导思想、基本原则、发展目标、重点任务和保障措施。

根据规划，到2025年千兆宽带用户数将达到6000万户。

根据工信部数据，截至2021年底，三家基础电信企业的固定互联网宽带接入用户总数达5.36亿户，1000Mbps及以上接入速率的用户为3456万户。

信创时代红利释放，国产服务器产业链格局渐清晰。

国产化为国产服务器产业链厂商创造增量机会，信创发展深入。

产业链上游自主化程度低，国产化发展迫在眉睫；党政机关：下沉与政务系统替换进入接力，进入平稳阶段；行业信创进展：金融行业领头，进度靠前，电信、能源等客户紧随其后；电信信创大规模集采启动；我们预计到2026年整体信创服务器需求渗透率将达到57%左右。

元宇宙由虚入实，由远及近看产业链投资机会。

我们看好22年H2国内VR市场的拐点机会，C端以字节为代表对产品、线上线下导流、内容发力明显，B端以运营商为代表，从团队、生态等方面投入引导产业发展。

我们持续重点推荐创维数字，千兆网宽带业务快速发展+低估值，VR创新业务有望迎来行业拐点机会。

工业互联网发展势在必行，长期渗透率空间可观。

根据Gartner数据，2019年，全球工业软件市场规模达到4107亿美元，较2018年增长5.5%，2012-2019年，全球工业软件产品收入年复合增长率5.36%。

自主创新是产业发展的主要方向，国产厂商迎跨越式发展机遇。

建议关注：创维数字、中科曙光、国联股份；其他：宝信软件、恒生电子、创业慧康、中控技术、广联达、金山办公、金蝶国际。

风险提示：自主可控进程不及预期；工业互联网发展不及预期；各行业IT支出与财政IT开支不及预期；VR/AR普及不及预期。