浦银国际-每日一图：中国成长股相对价值股的超额收益已触及历史低位-220512

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当前互联网板块的市场预期、估值已经处于多年来的低位。

由于互联网板块多为成长股，我们通过计算MSCI中国成长指数相对MSCI中国价值指数在过去12个月的超额收益来衡量当前互联网板块的估值。

自2010年以来，成长股相对价值股的超额收益平均值为10.4%，而截至2022年4月底的水平为-13.4%，已触及历史低位。

在当前的低估值下，平台经济整顿的阶段性收官预计将带来互联网板块的估值修复。

2022年4月29日召开的政治局会议对于互联网板块的政策调整显示，平台经济整顿阶段性收官，常态化监管代替非常态化监管。

这将直接降低市场的不确定性。

2021年以来，针对平台的监管趋严，在此影响下，互联网板块已跌落至历史低点。

而在此次政治局会议上，监管定性进一步明确、整顿工作阶段性收官、常态化监管取代非常态化监管，预计有望带动互联网板块的不确定性溢价回落，进而促进板块估值修复，具体参见《政策底进一步夯实——4月政治局会议解读》。