西南证券-宏观周报：海外宽松难改，国内汛情影响几何？-210723

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一周大事记国内：稳货币重在结构，汛情短期冲击大于长期影响。

商务部7月19日宣布，在上海、北京、广州、天津、重庆，率先开展国际消费中心城市培育建设。

未来城市名单有望扩围，以增强各区域消费对经济发展的带动作用；同日，国家发改委举行新闻发布会，介绍上半年经济运行等情况，下半年宏观政策仍将具有一定延续性，下半年猪肉价格将有所回升，全年CPI预计将为2%左右；7月20日，全国银行间同业拆借中心公布LPR报价：1年期品种报3.85%，5年期以上品种报4.65%，两项贷款市场报价利率均连续15个月保持不变，央行“降准”不“降息”，再次说明了稳货币重在结构；近日，浦东新区打造引领区意见发布，金融市场双向开放加力，上海国际金融中心的竞争力也将会更进一步凸显；7月20日，《中共中央国务院关于优化生育政策促进人口长期均衡发展的决定》公布，明确了将配套支持措施和三孩生育政策作为一个整体组合提出，要求将婚嫁、生育、养育、教育一体考虑，提出了覆盖全生命周期的一揽子支持举措；近日，河南汛情应急响应提升为Ⅰ级，河南省是全国重要的交通枢纽，以农业和资源型产业为主，暴雨短期内对运输与省内支柱产业造成冲击，但长期影响有限；7月22日，中部地区高质量发展意见全文发布，重点关注产业定位升级以及交通枢纽相关机会。

海外：拜登基建法案难以推动，欧央行短期维持宽松。

7月18日，第十九届石油输出国和其他产油国部长级会议结束，达成增产协议。

随着原油供应量的上升，全球石油市场供需偏紧的局面逐渐缓解，但市场供给缺口仍旧较大，原油价格短期内有冲高的趋势，长期或将有下降趋势；当地时间7月19日，受Delta变异新冠病毒蔓延、全球疫情反弹影响，欧美股市集体大跌。

海外复苏出现变数，后续仍需继续关注疫情进展；当地时间7月19日，美国总统拜登在白宫举行的新闻发布会上表示，共和党及民主党应在基础设施法案的框架设立上团结起来，打破美国面临的经济瓶颈。

但目前两党在基础设施建设上的思路不同，基础设施提案难以推进；当地时间7月22日，欧央行公布最新政策决议，维持三大关键利率不变，拉加德表示，欧央行已经从过去的危机中吸取教训，不会过早撤出紧急支持性措施。

高频数据：上游：原油价格周环比下跌，铁矿石和阴极铜周环比回落；中游：生产资料价格小幅上涨，螺纹钢周环比上升；下游：房地产销售周环比继续下降，汽车零售表现较平稳；物价：蔬菜价格上升，猪肉价格继续回落。

下周重点关注：日本7月MarkitPMI（周一）；中国6月、1-6月规模以上工业企业利润年率，欧元区6月M3年率，美国7月谘商会消费者信心指数（周二）；美国7月联邦基金利率目标，欧元区7月消费者信心指数、经济景气指数（周四）；欧元区7月CPI月率、6月失业率，美国6月PCE年率（周五）。

风险提示：海外疫情加重，极端天气超预期。