浙商国际-关注中期买入机会：原油深度报告，供应危机持续vs需求边际走弱-220512

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报告导读油市中期基本面健康，关注后期买入机会投资要点未来行情展望当下来看，原油价格仍在需求的走弱以及供应收紧之间进行博弈，短期来看，美联储加息后宏观情绪较差，风险资产大跌，且欧盟对俄罗斯的制裁存在一定的波折，油价倾向于高位回落。

中期来看，我们认为下半年原油基本面仍然健康，未来俄罗斯供应问题将逐步从情绪向实际的供需转变，中东以及美国等地供应无法弥补其缺口，外加目前宏观暂不会出现大幅衰退，炼厂需求存在进一步走高的空间，虽然战略原油储备大幅释放可能会带来商业原油库存的累积，但三季度后随着飓风季的到来以及战略原油储备的下降，供应形势将会更加严峻，我们倾向于原油下半年将出现进一步的上行。

长期来看，我们认为2023年宏观经济出现衰退的概率越来越大，届时美原油产量或出现较大增长，外加俄罗斯供应进入稳定期，原油重心大幅回落的概率将会增加。

操作建议从操作的周期来看，我们倾向于偏中期的视角，基于当前油市情绪的走弱以及偏强的中期判断，我们认为本轮油价下跌可能带来中期的买入机会，Brent的入场点位我们建议在100美元以下，对应WTI入场点位在98美元以下。

风险提示宏观经济出现系统性风险，中东产量开始大规模释放。