浙商国际-港股互联网科技行业策略：中概股互联网科技行业走势的复盘与展望-220512

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报告导读2021年在经历了行业强监管下，中概股互联网科技行业公司经历了惨烈的下跌，美国市场的中概互联网指数（KWEB）2021年自高点回撤幅度达到63%，牵连恒生科技指数全年高点回撤同样高达49%，整个行业近乎“腰斩”。

尽管估值已跌至历史低位，但今年以来在多重利空的影响之下，行业继续无视基本面持续下杀。

主要原因可以归结于三方面：1）地缘冲突和美联储加息导致的外部环境因素；2）消费持续疲软和疫情反复影响下的国内经济承压；3）国内外强监管导致的持续政策打压。

展望未来，主要的关注点也将集中在这三个方面。

投资要点2021年互联网科技行业强监管，行业走势近乎“腰斩”美国市场的中概互联网指数（KWEB）2021年自高点回撤达到63%。

同期的恒生科技指数2021年自高点跌幅也达到49%。

国内外监管趋紧是2021年中概股互联网科技行业大幅度回撤的主要原因：1）国内互联网平台经济的反垄断监管贯穿全年；2）平台互联互通影响当下竞争格局；3）强力的行业监管政策频出；4）美国证券交易委员会（SEC）公布《外国公司问责法》实施规则。

2022年至今多重利空叠加，行业走势仍难止颓势由于内外部环境持续恶化，中概股互联网科技行业的股票再度“崩盘”式下杀。

截至到2022年4月26日收盘，中概互联网指数（KWEB）和恒生科技指数今年最大回撤甚至达到近40%。

经过去年的“腰斩”，绝大部分互联网科技企业股价早已落入价值区间，甚至部分公司估值已经跌到了历史极值。

我们认为今年的快速下杀是短期内多重利空下的情绪宣泄。

总结今年以来的多种利空，展望未来我们仍将重点关注利空走向今年以来的多种利空主要可以被分为三方面：1）地缘冲突和美联储加息导致的外部环境因素；2）消费持续疲软和疫情反复影响下的国内经济承压；3）国内外强监管导致的持续政策打压。

这些重要利空和其带来的不确定性也将是我们跟踪展望中概股和互联网科技行业未来走向的重要判断依据。

风险提示国内宏观经济政策力度不及预期；美联储加息程度与进程超预期；中美监管双方沟通谈判进度不及预期。