中信期货-贵金属策略日报：通胀拐点出现但不及预期，金银比多单止盈-220512

《中信期货-贵金属策略日报：通胀拐点出现但不及预期，金银比多单止盈-220512（7页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中信期货-贵金属策略日报：通胀拐点出现但不及预期，金银比多单止盈-220512（7页）.pdf（7页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

昨日贵金属夜盘企稳反弹，但不及预期。

美国抗通胀债券利率降至0.34%（前值0.30%），通胀预期2.65（前值2.75）。

金银比85.92（前值85.93，3月22日推荐时77.16），金银比策略当前与我们3月下旬推荐走势完全一致，当前我们按照计划，完全止盈。

后续新机会，请持续关注我们的报告。

主要原因来自于昨晚美国公布4月CPI数据，具体分析可见日报海外资讯部分。

4月CPI数据环比上涨0.3%，同比增长8.3%，低于3月份创下的8.5%，也略低于1982年1月创下的8.4%的历史最高水平，显示拐点。

但核心CPI上个月上涨了0.6%，是3月份涨幅的两倍，上涨幅度三个月来最高，使得本次拐点数据不及预期。

单边方向，我们认为经济风险始终对其具有支撑，但通胀回落前美联储最优决策就是持续鹰派。

因此未来行情或源自两点：（1）美国经济见顶；（2）通胀提前进入拐点。

我们近期追踪数据，二者均在发酵。

美国3月工业数据韧性，但增长动力下降，消费端有见顶预期，4月ISM制造业新订单继续回落，这使得一季度GDP的下降或许并非偶然，而是未来见顶回落前的征兆。

同时美国4月非农虽然仍在恢复，但是劳动参与率下降，失业率不变，这或与近期美国新冠疫情反复有关。

当前通胀预期回落至2.65%，我们建议金银比多单止盈，但由于同步数据CPI和前瞻指标背离，我们建议轻仓多单试仓，待指标更清晰再加仓进场。

操作建议：1.轻量试仓多单；2.做多金银比（多金空银）止盈。

风险因子：1.美联储货币政策变化；2.原油冲击。