川财证券-研究所晨报-220510

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（以下内容从川财证券《研究所晨报》研报附件原文摘录）
　　每日热点 　　证券业版“个人征信系统”或将推出，涉及 35 万从业人员 　　央行: 9 日发布《 2022 年第一季度中国货币政策执行报告》 　　国务院: 副总理胡春华 9 日在全国促进外贸外资平稳发展电视电话会议上强调，要想方设法稳定外贸企业生产经营，着力帮助企业保订单保市场；要更加重视和做好稳外资工作，切实稳住现有外资企业，持续加大招商引资力度。 　　川财观点 　　宏观： 我国前 4 月出口累计达到 10943.5 亿美元，同比增长 12.5%，在去年高基数的基础上，我国出口仍然维持较强韧性。今年以来，我国面临着疫情散发、俄乌冲突、全球通胀、美联储货币政策收紧等诸多外部不确定因素，稳外贸压力有所加大。尽管东盟国家复工复产不断推进，对我国出口造成一定的替代效应，尤其是劳动密集型的产业，但是国内疫情防控优势以及制造业产业链、供应链韧性仍旧助力我国外贸保持平稳增长。这主要得益于我国经济韧性强、长期向好的基本面没有变，稳增长政策措施靠前发力。 　　策略： 5 月美联储加息虽已落地，但受美国自身高通胀影响，市场预期未来可能出现更激进的加息政策。受此影响，原油为代表的大宗商品价格出现了大幅回落。总体来看，全球流动性的收紧对全球资产估值构成一定的冲击。市场层面，建议更多从国家战略层面出发，关注国家战略支持、估值合理的方向，如基建产业链、能源产业链、农业等。 　　研究报告 　　【川财研究】 川财证券金股 5 月投资策略（ 20220501)： 5 月投资建议：一是基建方向。4 月政治局会议再度强调“稳增长” ，预计今年基建投资存在较大增量，相关行业板块有望迎来机会。二是消费板块，政治局会议指出明确坚持“ 动态清零” 方向不动摇，同时强调要“ 最大限度减少疫情对经济社会发展的影响” ，随着疫情扰动趋缓，消费板块有望迎来修复。 三是高端制造，国产替代与产业链自主可控是政策发力的重点方向，而需求端层面，新能源汽车、特高压建设、 5G 通信设备、工业互联网建设都将是其增量。 　　风险提示： 企业盈利不及预期；海外市场波动加剧；系统性风险。