国信证券（香港）-房地产行业：房地产及物业管理跟踪点评，中报预告陆续发布，物管公司业绩增速表现靓丽-210721

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行情回顾本期(2021/06/16-2021/07/18)恒生指数下跌1.52%，同期恒生地产类指数下跌3.66%，国信香港物业管理行业指数上涨1.37%，恒生地产类指数跑输恒生指数2.17个百分点，物业管理行业指数跑赢恒生指数2.89个百分点，房地产PE（TTM）为10.9X，物业管理行业PE(TTM)40.5X。

主要新闻、公告1、融创服务、金科服务、弘阳服务预告中期股东应占溢利同比增长分别超过140%、70%、60%；北京朝阳打造智慧物业综合管理服务体系；张家口市物业管理条例公布9月1日起实施；越秀服务、中骏商管、朗诗绿色生活、领悦服务集团、德信服务于港交所上市；融汇悦生活、长城物业、珠江城市服务、鲁商生活服务于港交所递交招股书；上房服务于A股递交招股书。

2、广发银行宜兴支行起诉恒大集团催还贷款，恒大集团表示项目贷款还未到期，受此消息影响，中国恒大（3333.HK）股价大幅下跌。

我们认为中国恒大目前在融资端的状况的确令人担忧，但公司作为2020年合约销售逾7000亿，全国排名第二的房企，其土地储备、项目储备依旧丰厚，出现极端情况的概率并不大。

行业数据跟踪：2021年6月商品房销售面积、销售金额增速放缓2021年1-6月，商品房销售面积8.86亿平方米，同比增长27.71%，较2019年同期增长17%，两年平均增长8.15%；商品房销售金额9.29万亿元，同比增长38.92%，较2019年同期增长31.45%,两年平均增长14.65%。

商品房销售仍然保持较高景气度水平，但增速逐月放缓。

预计随着低基数效应的持续减弱，全国商品房销售面积与销售金额同比增幅将继续收窄。

6月百城住宅月平均价格为16063元/平方米，同比上升3.89%，百城住宅价格维持小幅上涨格局。

投资建议商品房销售仍然保持较高景气度水平，但随着低基数效应的持续减弱，预计下半年商品房销售增速将逐月放缓。

政策面上，当前房地产市场调控仍处于趋紧状态，金融监管力度持续加大。

鉴于当前房地产行业估值已处于历史低位，维持房地产行业“买入”的投资评级，建议关注万科企业（2202.HK）、龙湖集团（0690.HK）、华润置地（1109.HK）等公司。

对于物业管理子行业，基于龙头公司的业绩的靓丽表现以及未来成长空间的高确定性，维持物业管理子行业“买入”的投资评级，建议关注长期前景向好的碧桂园服务（6098.HK）、永升生活服务（1995.HK）、新城悦服务（1755.HK）、建业新生活（9983.HK）等物业管理子行业个股。

风险提示销售数据不及预期；调控政策、融资环境超预期收紧。