华鑫证券-金融衍生品策略日报-220511

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▌策略观点本周二，沪深股指早盘大幅低开后奋力反扑，热门赛道纷纷冲高，主力资金吸筹宁德时代，午后大基建、房地产板块发力，农业板块翘尾，指数基本收于日内高位。

截止收盘，上证指数涨1.06%，深证成指涨1.37%，创业板指涨2.17%，沪深300涨1.09%，上证50涨0.86%，中证500涨1.45%。

两市上涨家数为3760家，高于上周均值2388家，高于前一交易日3700家。

涨停家数为118家，低于上周均值131家，低于前一交易日156家。

两市下跌家数为834家，低于上周均值2224家，低于前一交易日941家。

跌停家数为28家，低于上周均值45家，低于前一交易日31家。

北向资金为净流出89.26亿元，上周均值为净流出23.62亿元，前一交易日为净流出23.62亿元。

两市成交额为8469.81亿元，上周均值为8304.76亿元，前一交易日为7599.00亿元。

A股大幅反弹，量能依旧缺乏，并且北向资金大幅净流出，因此单从反弹空间角度，建议投资者目前并不能过于乐观。

A股正处于构建再次探底的过程，且尚未完成，建议投资者观望为主，耐心等待新的低吸机会。

▌股指期货交易策略观点:期货贴水有所收窄，指数或维持震荡（1）5月10日，IF、IH、IC合约持仓量分别为22.78万手、12.08万手、35.73万手，日环比变动为4.69%、6.94%和3.9%；（2）5月10日，IF、IH、IC当月合约与现货价差为-5.87点、-2.57点、-17.89点，较上一交易日变化18.37点、8.76点和43.63点。

操作建议：IF2206以高抛低吸为主，支撑位3790点，阻力位3920点▌期权交易策略观点：PCR指数有所回升，资金套保意愿增强（1）5月10日，50ETF期权、华泰300ETF期权、嘉实300ETF期权、300股指期权PCR（持仓量）分别为0.63、0.85、0.9、0.7，其中50ETF和300ETF期权PCR值小幅上升；（2）5月10日，300ETF期权和50ETF期权隐含波动率分别为24.3%、23.3%，300ETF期权和50ETF期权隐含波动率小幅回升。

操作建议：激进型策略：暂无；稳健型策略：买入一份300ETF沽5月3900期权，并同时卖出一份300ETF沽5月3800期权，单个组合最大收益为648元，最大亏损为352元；套保对冲策略：暂无▌风险提示1市场交易快速回冷；2短期恐慌情绪持续扩散风险因子。