中信期货-金融衍生品策略日报：股指持续震荡，债市适当偏多-220511

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昨日沪深股指低开后震荡走强，收盘沪指上涨1.06%。

期权方面，持仓量PCR小幅走强，市场成交量回升。

国债期货全线上涨。

近期市场主要围绕两方面交易，一是境内经济情况，前期受微观数据不及预期和疫情扰动影响市场普遍悲观；二是全球性通胀及美联储加息，目前美联储加息不确定性基本消除，原油价格也维持高位震荡。

未来市场预计企稳，维持震荡格局。

后续情绪反转需要等待两个信号，一是经济出现复苏迹象，会带动市场反转；二是资金面发生改善，增量资金持续入市。

短期来看市场仍缺乏情绪反转动能，市场仍在震荡筑底。

债市方面，今日统计局将公布4月CPI、PPI数据，尽管物价水平可能有一定上涨但距离3%的政策点位仍有一定距离，对央行的政策扰动短期来看影响并不会显著。

在各项经济数据均未出现明显好转的背景下，短期内利率有一定下行空间，可适度参与经济数据博弈。

不过中长期随着稳增长效果的落地我们继续维持前期看空判断。

操作方面，建议交易性需求短期可适当偏多，曲线策略短期做平可止盈。

此外，本轮空头移仓动力相对较大，可适当参与价差做阔。

风险因子：1）恶性通胀；2）机构集中赎回；3）交易量持续萎缩；4）疫情反复；5）美联储加速收紧。