华安证券-22Q1区域社融点评：7个省份社融同比少增-220510

《华安证券-22Q1区域社融点评：7个省份社融同比少增-220510（11页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华安证券-22Q1区域社融点评：7个省份社融同比少增-220510（11页）.pdf（11页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

总量分化：湖南、贵州、内蒙等7省份22Q1社融较上年同期少增湖南、贵州、内蒙古、吉林、辽宁、青海、西藏22Q1社融新增量较上年同期少增。

以22Q1较上年同期的同比增量来衡量社融新增情况，湖南、贵州、内蒙古、吉林、辽宁、青海、西藏22Q1社融新增量分别较上年同期少增-328亿元、-210亿元、-188亿元、-555亿元、-884亿元、-20亿元、-150亿元。

结构分化：哪些区域贷款、信托、债券占比变化较大？①人民币贷款占比变化较大省份：辽宁、西藏、青海、海南、天津较去年同期变动分别为572%、199%、157%、-88%、-175%。

②信托贷款占比变化较大省份：黑龙江、甘肃、西藏较去年同期变动分别为47%、34%、-213%。

③企业债券融资占比变化较大的省份：天津、西藏、山西、辽宁较去年同期变动分别为117%、61%、58%、-35%。

指标交叉：哪些区域金融资源外流？哪些区域融资结构恶化？金融资源外流：净偿还债券/信托等异地债务，净新增贷款等本地债务以贷款还贷款，金融资源仍存留在本地，可以在银行形成存款，发生信用派生；若持续以贷款还债券/信托，则意味着贷款流出本地（偿还给异地的债券、信托持有人），无法在本地形成存款，这一类省份存在潜在的金融资源外流可能性，主要包括辽宁、贵州、青海等省份。

融资结构恶化：部分地区非标占比、直融占比大幅提升从指标上出现非标占比提升或直融占比大幅提升的有：天津、山西、云南、河北、河南、黑龙江、甘肃、海南等省份，其中部分地区是因为去年同期受永煤事件和到期高峰影响直融占比大幅降低。

区域画像：云南、甘肃、天津等城投热点区域有何变化？云南：信托贷款新增量较上年同期减少240亿元，企业债券、政府债券新增量较上年同期增加435亿元、587亿元。

甘肃：人民币贷款增量与上年同期基本持平，信托贷款、政府债券较上年同期多增423亿元、410亿元。

天津：人民币贷款同比少增538亿元，企业债券同比多增731亿元。

风险提示：区域社融不平衡。