东兴证券-食品饮料行业：进入基本面磨底期-220510

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随着上海疫情逐渐得到控制、全国范围内疫情防控常态化，消费需求有望迎来回暖。

由于目前食品饮料渠道库存偏高，基本面进入磨底期。

如果疫情能够在端午节前得到控制，食品饮料企业全年业绩有望在下半年追回来。

根据上海卫健委数据，新增感染病例数在2022年4月13日达到峰值的27,719例后开始逐步下降，截至2022年5月4日已降至4,651例。

与此同时，上海恢复正常生活秩序和复工复产正在逐步推进，上海经济活动有望恢复。

国内其他区域也通过常态化核酸等手段，疫情逐渐得到控制，需求复苏逐渐清晰。

从终端情况来看，目前食品饮料企业渠道所积累的库存较高，渠道一般在春节后会做补库存的动作，今年在节后补库存后，疫情导致动销减少，企业渠道库存在较高的水平。

预计需求回暖后，会经历一段时间的去库存，企业端盈利才会得到改善。

我们认为需求冰霜期的至暗时刻已经过去，企业盈利端改善进入磨底期。

我们建议关注在疫情中竞争格局有改善的行业，同时建议关注需求复苏后业绩弹性较大的公司。

继续推荐白酒、乳制品行业的龙头企业：贵州茅台、伊利股份。

风险提示：疫情导致消费需求不及预期；公司经营不及市场预期等。

港股市场回顾：当周港股必需性消费指数下降0.51%，其中关键公司涨跌幅为，颐海国际-9.84%，中国旺旺-1.97%，百威亚太-1.92%，周黑鸭-10.98%，农夫山泉-4.88%，康师傅控股0.56%，华润啤酒-12.04%，中国飞鹤-6.39%。