长安期货-纸浆月报：供给端影响大于需求端，纸浆易涨难跌-220510

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观点：今年以来纸浆的上涨主要是由供给端推动的，供给端的干扰使得浆价持续上升，而目前供给端的干扰因素仍然存在，但可以发现，由于需求端的改善较为有限，使得下游纸品的价格上涨较为缓慢，且下游纸品库存持续增加或对浆价形成一定压力。

盘面上来看，近期纸浆09合约最高至7490，突破前期高点，价格重心高于前期，盘面振幅亦较大，我们认为供给端的影响因素大于需求端，后期浆价易涨难跌，仍有上冲的可能，但需注意上方的空间更多取决于下游消费的改善程度。

风险点：供给端干扰消除、消费不及预期等其他突发因素。