东方证券-新能源汽车产业链行业周报：疫情影响4月国内销量承压，比亚迪维持强势增长-220510

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本周看点4月新势力交付量排名生变，零跑首夺第一；4月欧洲新能源汽车渗透率同比提升，德国销量稳坐第一；华友携手淡水河谷印尼“锁镍”，扩产氢氧化镍钴；900MWh储能系统订单，宁德时代进一步扩张海外储能业务；3万吨固态电池高镍正极订单，容百科技抢占固态电池高镍正极市场先机；杉杉股份（600884.SH）：年产30万吨，杉杉入云南设立负极材料一体化基地；亿纬锂能（300014.SZ）：第一季度盈利环比增长，产业布局加快；恩捷股份（002812.SZ）：拟投资9亿美元在美国建设10-12亿平方米隔膜锂电材料价格钴产品：电解钴（55.00万元/吨，-0.99%）；四氧化三钴（40.5万元/吨，-2.41%）；硫酸钴（10.5万元/吨，-5.39%）；锂产品：金属锂（309.5万元/吨，-1.12%）；碳酸锂（46.2万元/吨，0.00%），氢氧化锂（46.9万元/吨，0.00%）；镍产品：电解镍（23.0万元/吨，1.77%），硫酸镍（5.1万元/吨，0.00%）；中游材料：三元正极（523动力型36.0万元/吨，0.00%；622单晶型37.8万元/吨，0.00%；811单晶型41.8万元/吨，0.00%）；磷酸铁锂（15.5万元/吨，-0.00%）；负极（人造石墨（310-320mAh/g）3.6万元/吨，0%；人造石墨（330-340mAh/g）5.6万元/吨，0%；人造石墨（340-360mAh/g）7.3万元/吨，0%）；隔膜（7+2μm涂覆2.6元/平，0.00%；9+3μm涂覆2.2元/平，0.00%）；电解液（铁锂型9.3万元/吨，-0.32%；三元型9.3万元/吨，-2.63%；六氟磷酸锂37.0万元/吨，-6.33%）投资建议与投资标的受疫情和涨价影响，4月份部分车企电动车销量大幅下滑，根据已披露销量数据，比亚迪再次突破10万辆，零跑9087辆，小鹏9002辆，哪吒8813辆，蔚来5074辆，理想4167辆。

在双重因素制约下，新能源汽车单月销量环比出现大幅波动，但和去年同期相比仍保持较好增速。

随着燃油车油价持续上涨和优惠幅度持续收窄，下半年汽车消费将转向以电车为主，比亚迪宣布停止燃油车生产是最强的信号，我们看好下半年新能源汽车销量持续回升，维持全年540万辆预期，乐观预期600万辆。

我们坚持认为涨价不影响中长期看需求，电动车已成必“选”项。

新能源车市场需求开始在不依赖政策强力推动下稳定释放，车型的持续升级和消费者内心接受电动化是最强的驱动力，叠加政策端优化调整，新能源汽车市场更加健康。

中游材料方面，市场对需求的担忧比较大，但在目前板块整体超跌或低估值下，我们认为22年新能源车销量无论是500万辆或是600万辆，下半年都将迎来环比持续改善的阶段，进而带来板块系统性机会，只是演绎的逻辑在不同销量下会有所差异，目前板块依旧优选隔膜、三元正极、负极环节。

综上，电池环节建议关注宁德时代(300750，买入)、鹏辉能源(300438，买入)；中游材料建议关注当升科技(300073，买入)、容百科技(688005，未评级)、华友钴业(603799，买入)、恩捷股份(002812，未评级)。

风险提示补贴退坡，新能源汽车销售不及预期；上游原材料价格波动风险。