东海证券-2022年4月进出口数据点评：疫情影响下，出口增速明显回落-220509

《东海证券-2022年4月进出口数据点评：疫情影响下，出口增速明显回落-220509（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《东海证券-2022年4月进出口数据点评：疫情影响下，出口增速明显回落-220509（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

投资要点：事件：据海关总署统计，2022年4月，以美元计价，出口同比3.9%，前值14.7%，进口同比0.0%，前值-0.1%，贸易顺差511.2亿美元，前值473.8亿美元，去年同期408.8亿美元。

疫情仍是进出口增速短期大幅回落的主要原因。

出口短期大幅回落。

从外需来看，景气度虽然有所回落，但仍维持一定韧性。

4月出口增速大幅回落至个位数，最主要是可能受到国内疫情造成的影响。

供应链不畅，导致海外订单交付的推迟或取消可能是最主要的原因。

4月韩国出口增速12.6%，虽有所回落，但仍维持两位数以上增长。

海外制造业PMI来看，4月美国、欧元区、日本制造业PMI分别较前值回落1.7、1.0和0.6至55.4、55.5和53.5。

对主要经济体出口增速均有所回落，机电产品拖累较为明显。

4月对美出口增速回落13.0个百分点至9.4%；对欧盟出口增速回落13.5个百分点至7.9%；对日本出口增速回落19.1个百分点至-9.4%；对东盟出口增速回落幅度相对较小，表现相对较好，仅回落2.8个百分点至7.6%。

分出口产品来看，包括纺织纱线、服装及衣着附件、集成电路、手机、塑料制品、家具及其附件等出口金额增速均较上月回落，出口金额占比达一半以上的机电产品同比-0.12%，较上月回落11.29个百分点，拖累较为明显。

进口受疫情影响相对更大。

疫情对国内的影响不仅在供应链层面，人员流通受到封控限制，经济活动受到影响，内需受到的冲击相对更大，导致3、4两月进口增速相对低迷。

部分大宗商品进口转好，集成电路仍低迷。

从主要进口商品来看，原油、大豆进口量及进口金额增速均较上月有所扩大；未锻造铜及铜材进口金额增速上升，进口量增速降幅收窄；铁矿砂及其精矿进口量及进口金额增速降幅均收窄。

集成电路进口金额增速回落1.85个百分点至5.1%，进口量增速小幅收窄1.49个百分点至-16.34%。

总的来看，疫情对出口及进口均造成了一定影响。

4月中下旬以来，国内部分高频数据如快递分拨中心吞吐量指数、整车货运流量指数等均显示出边际改善的迹象，国内供应链正逐步恢复。

5月5日国常会确定推动外贸保稳提质的措施，助力稳经济稳产业链供应链；5月9日全国促进外贸外资平稳发展电视电话会议上，国务院副总理胡春华强调积极努力稳住外贸外资基本盘。

疫情影响边际减弱以及政策逐步发力推动下，5月出口增速或迎来一定反弹。

但拉长时间来看，全年出口增速回落的概率仍然较大，疫情只是增加了期间的波动。

4月延续衰退式的顺差，今年前4个月累计顺差明显高于去年同期，但较去年下半年水平已有明显回落，高顺差导致的待结汇规模对汇率的支撑力度可能有所减弱。

风险提示。

疫情的超预期变化。