上海证券-2022年4月外贸数据点评：疫情冲击出口显现-220510

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疫情冲击出口显现本期出口大幅回落，进口低位维稳，顺差维持高位。

由于国内疫情封控形势的延续，对整个供应链生产以及物流造成较大的影响，对于出口的冲击也终于显现。

无论是出口国别还是出口商品均呈现较明显的下滑。

实际上目前海外需求虽边际回落但仍可观，与此同时以越南为表的东南亚多国3月以来出口回升，或承接了部分因国内疫情封控而转移的外贸订单需求。

进口维持平稳，并未出现进一步恶化。

大宗原材料进口有所恢复，但由于机电进口增速继续下滑，拖累了进口的整体表现。

“抑”阶段中等待机会受经济进程变化影响，资本市场先抑后扬进程格局不变，目前仍是抑的阶段，资本市场短期或临波动增加态势。

待疫情冲击消退后，新生活方式和新经济结构将会逐渐演变成形，经济也将在新模式下恢复动力。

可等待美国下半年加息不及预期，以及中国降息确认的机会。

疫情冲击渐消，出口有望修复海内外疫情形势年和前2年相比有所改变，疫情对外贸发展影响由正变负，导致高光时刻消退。

但随着主要城市疫情形势好转，企业复工复产有序推进，供应链逐步恢复运转。

待疫情冲击消退后，各项经济活动有望全面恢复。

短时的订单转移还难成趋势，在近期各项推动外贸保稳提质的政策实施下，以及近期人民币贬值的提振下，出口有望修复。

风险提示通胀继续上行；疫情反复变化再度超出预期；政策超预期改变。