银河期货-油脂日报-220505

《银河期货-油脂日报-220505（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《银河期货-油脂日报-220505（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

国际市场：ITS马来西亚4月棕榈油出口量为1135681吨，较3月出口减少16.1%。

AmspecAgri马来西亚4月棕榈油出口量为1112578吨，较3月出口减少13.9%。

统计机构的数据大致符合预期，因为印尼是四月底出的政策，因此对马来四月的出口影响较小，结合之前公布的产量数据推断马来4月依旧是小幅累库，但是当前棕榈油价格的博弈完全在印尼的政策动向，因此后期需要实时跟踪印尼的政策信息。

国内市场（p/y/oi）：今日棕榈油回落，基差涨幅较大，主要原因是因为印尼政策的影响，国内买货更加困难，使国内的库存愈发的紧张，棕榈油的刚需供应受到了影响，因此基差近期涨幅较大，但成交量极少。

印尼的政策的再次变动使得盘面近期情绪极强。

较高的库存，也使得印尼禁止出口政策的持续时间有限，并且预计短期内印尼的库存会快速的累积，后期印尼会因库存的压力而放宽政策。

预测机构数据都指向马来的期末库存或开始累库，后续需要关注印度进口利润及买船情况。

今日国内对09合约进口利润倒挂修复，国内基本面看，在进口利润没有得到大幅修复，国内新增采购前，棕榈油仍面临紧张的局面。

俄乌战争不结束，全球油脂紧张的情绪难以缓解，预计后续保持高位宽幅震荡趋势，后续需要关注印尼政策的再次修改，实时跟踪马来的产量及出口情况。

今日盘面随棕榈油调整，基差企稳。

因为疫情的影响，豆油消费持续走低，但是随着疫情得到控制，有不少厂家开始提前备货，以备恢复日常后的报复性消费。

扩散的疫情得到控制也使得前期较弱的基差，止跌企稳。

但是由于国内价格相较国际价格较低，近期周边国家有从我国出口豆油的迹象，或会给豆油一定的支撑。

09合约有大企业在不断布局远期的基差，首先疫情后豆油的消费或会得到好转，其次9月大豆或较为紧张，因此09合约可以做套利的多配。

今日盘面随油脂情绪走低，但国内菜油现货成交依然低迷，但因到港偏紧的原因，现货基差维持偏高的报价，销区地区采购热依然不足。

上周公布的菜油库存小幅上升，现为30.14万吨，处在同期的高位。

中储粮公布拍卖0.9万吨菜油，29日0.9万吨全部流拍，体现了需求差以及市场对高价接受度不高的事实，如果消费区域持续不买货，库存或会继续维持高位，或会压制整体的菜油涨幅。

预计后续随其他油脂保持震荡的走势。

交易策略1.单边:虽市场普遍认为印尼出口禁令不会维持太长时间，但至少短期国际油脂供应在印尼棕榈油的出口限制下进一步趋紧。

国内油脂的弱需求可能更多体现在国内豆油的现货基差上，豆油盘面的强主要来自于棕榈油的间接带动。

菜油国内外基本面分化，可以继续以09合约为多配的机会。

油脂不支持转势，但政策不确定因素较大，单边上油脂建议以短线操作，不建议重仓或长线持有。

2、套利：继续持正套，oi79以及oi91可等待回调后再次布局正套，另外菜豆09价差的扩大亦可继续关注。

3、期权：不确定性多，暂时保持观望（以上观点仅供参考，不作为入市基础）。