光大证券-互联网传媒（短视频）行业2021年度中期策略报告：短视频的新升级时代-210723

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尽管反垄断相关政策频出导致短视频相关上市公司估值受到显著压制，然而短视频平台竞争力并未改变，视频号、私域流量等赛道仍呈现较高成长性。

短视频用户增长放缓，用户时长优势继续扩大。

视频号强势入局，从双雄争霸到三足鼎立。

TikTok海外业务出色，快手迎头赶上。

抖音、快手供需两端差异缩小，视频号强势入局推动短视频行业进入成熟期，巨头们开始挖掘行业“新升级”。

“新升级”主要看点：1）短视频向“长”内容升级；2）“娱乐”向“精专”升级；3）“只能看”向“看&搜的闭环”升级；4）“公域流量”向“私域流量”升级。

短视频商业化主力将是广告与直播电商。

抖快入局本地生活，有望打造“种草”到“消费”的转化闭环，给商业化带来更多想象力。

建议关注投资标的：腾讯控股：视频号盘活微信生态存量、带来增量；快手科技：依托公+私域流量打出强粘性和高转化；微盟集团：TSO三位一体打造全链路营销闭环；建议关注公司：有赞科技：专注SaaS产品，优化客户结构。

风险提示：1）竞争加剧风险。

国内的短视频赛道竞争可能加剧。

国内互联网行业进入反垄断周期，2）互联网监管。

互联网平台将受监管影响。

3）版权风险。

影视剪辑类短视频或面临版权诉讼的法律风险。

4）数据隐私风险。

在用户数据使用和隐私保护上若存在不合理利用，则可能引发法律和舆论风险。