中信证券-酒类行业2021年年报暨2022年一季报总结：开门红平稳兑现，动销阶段性承压-220510

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短期：平稳开门红，动销现隐忧基本面：消费总体疲软，白酒相对稳健上市酒企收入稳增，结构升级带动盈利能力提升2021年以来呈现高端稳健、次高端扩张、地产酒复苏特征风险因素经济增长率下降超过预期，相应消费需求下降超过预期；大量的资本注入加剧行业竞争；各种行业监管风险及由此产生的估值抑制因素；食品安全是餐饮企业生命线，若发生食品安全事故，可能会对相关行业和企业造成巨大影响；通货膨胀高于预期的风险和无法提高价格对公司盈利能力产生不利影响；汇率波动等风险。