上海证券-ETF市场跟踪和行业配置周报-220505

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报告摘要：1）基础市场节前一周A股先跌后涨，创业板指表现较好。

从申万一级行业上来看，少数行业仍然上涨，其中建筑装饰、电力设备和建筑材料等本期涨幅居前；从主题板块来看，锂矿、大基建央企和机构大额买入等本期收益率领先，家纺、新型城镇化和系统重要性金融机构等本年收益率居前。

2）ETF市场本期新发行五只ETF，其中四只为行业主题ETF，一只为跨境ETF，具有地域特色的汇添富中证沪港深张江自主创新50ETF发行规模接近12亿元，为今年来发行规模最大的ETF。

截至2022/5/4，今年共发行48只ETF，合计发行规模164.91亿元，相比去年同期数量下降40.74%，规模缩减71.89%。

风格ETF今年发行数量较同期翻倍，且发行规模同比增长15.09%。

今年来跨境ETF仍保持较高发行热度，相比去年同期数量增长250%，但受市场大环境影响，发行规模下滑59.90%。

本期跨境ETF表现最好，涨幅超过6%，行业主题ETF本期微涨，而风格ETF和商品ETF本期收跌。

今年以来风格ETF跌幅明显小于宽基ETF和行业主题ETF，商品ETF今年收益率超过10%，表现最好；本期跨境ETF、宽基ETF、风格ETF和债券ETF规模明显增加，获得资金流入，商品ETF本期规模明显下滑；除债券ETF之外，其他ETF活跃度大幅提升，其中跨境ETF、宽基ETF和商品ETF等日均成交额增速在40%以上。

本期半数行业主题ETF收益为正，其中海外权益、新材料、新能源等主题ETF收益领先。

本期主题ETF整体份额较上期略增，整体成交额较上期明显增加，其中TMT、海外权益和基建等主题ETF成交额明显增加。

3）上证行业配置策略相对于波动率同等对待资产的上行风险和下行风险，CVaR更关注资产下行风险带来的损失，便于进行回撤控制，且解决了一致性风险度量的次可加性。

因此本策略采用CVaR度量投资组合风险，并结合投资组合的预期收益，建立均值—CVaR模型用于行业资产配置。

上证行业配置策略今年以来的模拟收益率为-12.76%，好于沪深300指数5.95个百分点，最近一年的收益率为-17.34%，好于沪深300指数4.89个百分点，今年业绩表现在沪深300指数增强基金中排名第一。

策略表现仅代表过去模拟业绩，不构成投资建议。