申银万国期货-品种策略日报：油脂-220510

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油脂：夜盘收跌，原油高位回落。

MPOA发布4月马来西亚毛棕榈油产量预估环比增加1.78%，产量增幅低于三大机构预估，4月底库存增加至160-170万吨，印尼颁布棕榈油出口禁令后，利于马棕出口，但是5月前10日的出口环比增幅缩小。

目前印尼国内散油价格在18000印尼盾/升，离政府14000印尼盾/公升目标还有距离，国内棕榈油盘面价格已经跌至出口限令扩大前，印尼出口禁令还未解除，短期向下空间有限，关注5月10日MPOB报告兑现程度。

豆菜粕：延续下跌，美豆主力跌破1600美分，尽管周度种植进度不及预期，天气转暖推进美国中西部大部分地区的春季种植。

5月USDA报告可能上调美国大豆旧作出口，结转库存继续下调至2.25亿蒲式耳左右，全球大豆旧作期末库存下调至8,898万吨。

总体而言俄乌局势还未结束，美豆旧作库存偏低，新旧作良好的内需和出口，盘面再度向下空间有限。

国内大豆榨利改善后再度恶化，短期内国内豆粕供应压力增加，上周国内豆粕库存大增，周度表需减少，现货基差将会继续回落，但是6月后大豆到港还是偏少，暂时豆粕91月差仍将缩小，单边跟随美豆，关注5月USDA报告。