宏源期货-宏源聚酯周报-220509

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需求：由于江浙地区疫情初步好装，物流有序恢复，企业生产经营受到的影响减小,织造负荷近期持续回升，目前57.61(+3.61)%左右。

另一层面看，目前国内宏观环境偏差，短期需求依旧欠佳，织造负荷回升后库存压力仍待解决，本周负荷恐难以继续回升（中性）供应：福化450万吨负荷提升至9成，中泰120万吨恢复正常，台化120万吨装置停车检修，亚东重启中未出产品，至上周五PTA负荷调整至74.65（+1）%。

华东一套70万吨PTA装置5月5日重启投料，4月7日开始停车。

西北一套120万吨PTA装置4月29日重启，5月1日出料。

华东一套120万吨PTA装置5月4日晚间开始检修，预计5月27日左右重启。

（利多）库存：上周TA社会库存累库6.9万吨至278.7万吨。

近期此轮TA的去库周期，社会库存由350万吨降至270万吨，去库80万吨，主要原因在于TA遇到行业亏损后积极检修实现主动去库存。

而近期聚酯负荷下滑后，TA刚需明显走弱，且前期去库过程中TA企业积累利润，近期集中重启造成供应冲击，库存因此累积。

（利空）小结：供应端看，5月TA检修与重启并存，整体供应量上升。

需求看应是表现出前低后高，目前看聚酯开工仍在下滑，但基于对后期需求好转的预期，且目前织造负荷已经开始好转，聚酯端开工继续下行的幅度有限，5月内将止跌回升，但就本周而言依旧面临较大压力，负荷将降至75%左右，对TA刚需欠佳。

成本端来看，虽油价高位波动对TA有支撑左右，但TA前期积累的加工费在供需转弱后有压缩的空间，给予价格一定压力。

总体看，我们认为本周TA价格仍有走弱。