国联证券-周期类基金投资策略-220509

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投资要点：周期行业特点：经济相关性较强，绝对估值水平低周期行业和宏观经济相关性较强，主要包括煤炭、钢铁、有色、化工、机械设备、建筑建材、交运等基础大宗原材料和建筑材料行业。

周期行业估值绝对值较低，和高端制造相关行业估值较贵，煤炭行业处于历史估值较高水平。

当前周期类基金跟踪的指数共有52只，周期细分行业指数的行业分布更为集中。

公募基金近几年小幅增持周期行业，整体仍为低配。

主动型周期类基金业绩分析本文根据名称、合同、基准、持仓等维度筛选建立80只周期类基金组成的基金池。

其中规模最大的产品为华夏能源革新A，产品规模为184.34亿元。

本文将主动型基金分为周期类主题基金和泛周期类基金，主要通过年度胜率、超额收益及风险收益指标评价基金经理的业绩。

经比较，表现较好的产品有工银瑞信物流产业A、华宝资源优选A、创金合信资源主题A、华夏能源革新A、大成新锐产业和融通行业景气A。

主动型周期类基金重点推荐我们精选业绩优异的主动型周期类基金作为推荐：（1）工银瑞信物流产业A：擅长制造业投资，近两年业绩优秀，行业及个股相对分散；（2）华宝资源优选A：深耕周期板块，坚持价值投资，长期业绩优秀，淡化择时，行业紧跟基准；（3）创金合信资源主题A：擅长周期投资，扎根上游大宗商品、中游制造业，近两年业绩优异，仓位波动渐小，重仓有色，持股较为集中；（4）华夏能源革新A：自上而下和自下而上相结合，深耕产业趋势，淡化择时，持股偏集中；（5）大成新锐产业：重仓周期板块，偏好高景气行业，配置具备阶段性，偏好化工、有色行业；（6）融通行业景气A：长期业绩优异，高仓位运作，持股集中，行业集中，长期偏好机械行业投资。

被动型周期类基金建议被动型周期类基金主要关注基金的规模、成交量、费率和跟踪误差。

ETF产品的成交活跃度更高，产品费率更低，整体跟踪误差较小。

风险提示本文结论与推荐标的均基于历史数据的统计规律，基金过往业绩并不完全预示其未来表现，不构成投资收益的保证或投资建议。