川财证券-消费行业点评：上半年消费品零售总额增速稳中有升，居民消费价格平稳-210719

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事件国家统计局发布2021年上半年国民经济运行情况，上半年社会消费品零售总额172256亿元，同比下降11.4%，降幅比一季度收窄7.6个百分点。

其中二季度下降3.9%，比一季度收窄15.1个百分点。

点评社会消费品零售总额增逮稳中有升，消费信心逐步恢复。

消费市场随着疫情影响的消退，逐渐恢复活力。

升级类商品消费较快增长，上半年限额以上单位体育娱乐用品类、通信器材类、化妆品类的商品零售额两年平均增速均超过了10%;城镇消费市场复苏快于农村，城镇消费品零售额两年平均增长比农村高0.4个百分点;新型消费增速高于传统消费，实物商品网上零售额两年平均增长16.5%，占社会消费品零售总额的比重为23.7%。

但是餐饮等接触型消费恢复进程仍受到散发疫情影响，汽车销售增速回落较大，消费市场复苏基础仍需加强。

居民消费价格平稳，食品烟酒价格普遍上涨。

上半全国居民消费价格（CPI)同比上涨0.5%。

其中，6月份全国居民消费价格同比上涨1.1%，涨幅比5月份回落0.2个百分点，环比下降0.4%。

分类别看，食品烟酒价格同比上涨0.4%，衣着价格同比持平，居住价格上涨0.2%，生活用品及服务价格上涨0.1%，交通通信价格上涨1.9%，教育文化娱乐价格上涨0.9%，医疗保健价格上涨0.3%，其他用品及服务价格下降1.1%。

在食品烟酒价格中，猪肉价格下降19.3%，粮食价格上涨1.2%，鲜果价格上涨2.6%，鲜菜价格上涨3.2%。

扣除食品和能源价格后的核心CPI上涨0.4%。

新型消费激发新需求，促进整体消费的增长。

我国新型消费规模加速扩容，网购带动快递业务量快速增长，全国网上零售额51501亿元，同比增长7.3%，比1―5月提高⒉.8个百分点。

5G、人工智能、大数据、云计算等新技术的应用加快了消费行业的发展，促进了消费的增长，特别是网上消费的扩张。

新型消费模式更新迭代较快，新型消费从实物消费领域向医疗、教育、文娱等其他服务领域扩张渗透。

新型消费主体加速培育，疫情推动消费者对新型消费的接受认可度持续提高。

投资建议:上半年我国消费延续平稳复苏态势，消费恢复有望提速。

建议关注在疫情期间受影响较为严重，今年恢复较好的行业以及新型消费产业。

风险提示:外部市场发生黑天鹅事件造成剧烈波动;下游需求低于预期。