美尔雅期货-PVC月报：基本面暂时弱势，静待需求改善-220429

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供给端：4月电石价格重心下移，PVC开工下降。

电石开工相对稳定但下游PVC开工不佳外加运输效率不佳，造成电石供应显过剩价格下行。

4月PVC新增停车及检修企业较多，PVC整体开工有所下降。

需求端：4月受疫情影响需求部分后置。

4月下游制品企业受疫情影响出现降负荷，需求存在后置，假期归来随着运输物流等进一步恢复，需求有增加预期。

4月出口在原油高位下延续偏强，5月出口订单下滑但出口交付量仍有支撑。

库存端：去库速度放缓。

4月疫情影响，终端需求减弱使得去库速度较往年有所减缓。

五一假期过后随着疫情好转，中游去库速度有望提升。

基差端：基差扩大，盘面小幅贴水。

4月期货震荡下行，期货下跌幅度整体大于现货，基差小幅扩大，但整体在合理区间内，盘面处于小幅贴水状态。

重点关注：第一：宏观及地产政策消息；第二：国际原油、国内煤炭兰炭价格变化。

策略：5月PVC供应端检修开工有下降预期、需求随着疫情好转有望改善、出口维持偏强，基本面存走强预期，但成本端支撑力度不强，总体而言，当前PVC下行边际较为明确，上行边际则要看实际需求恢复情况，假期归来背靠成本逢低试多。