国联证券-电力设备与新能源行业2022年中期策略：新基建、新格局、新技术驱动行业新成长-220509

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投资要点：年初至今，电新行业指数年初至今下跌30.5%，列所有行业第26位，行业整体估值已经进入相对合理区间。

电新行业“政策+市场”双动力持续强劲、渗透率进入10%至50%提升期、形成“内需+出口”市场、新增长点不断涌现，这些长期逻辑正在不断强化。

展望2022下半年，我们从宏观、中观、微观角度，看好行业从新基建、利润再分配、技术革命三个方向带来的投资机会。

各子行业投资建议与重点推荐公司如下：锂电池：把握高景气度和盈利修复环节。

1）整车厂方面，重点关注三电及在混动车型上前瞻布局的比亚迪；2）动力电池方面，新技术及原材料价格回落有望带来新投资机会，建议关注宁德时代、亿纬锂能、恩捷股份、璞泰来、容百科技、天奈科技。

光伏：把握行业边际增量。

N型电池技术方向，我们重点推荐光伏一体化龙头隆基股份，兼具TOPCon和HJT技术的天合光能，轻装上阵聚焦异质结制造的爱康科技。

辅材方向，我们重点推荐光伏玻璃龙头福莱特，深耕光伏银浆的帝科股份。

风电：关注大型化、海上风电趋势引领者。

风机大型化为行业降本大幅提速，陆上风电已平价，海上风电已接近平价，海上风电产业链、零部件最具投资价值。

推荐重点关注海缆龙头东方电缆，建议关注海上风机龙头明阳智能，风机叶片龙头中材科技。

储能：关注需求高增确定性最高标的。

2022年储能项目加速落地，长时储能加速推向市场。

推荐关注储能系统集成龙头阳光电源，深耕海外户用储能的固德威，建议关注钠离子电池技术领先、有望凭借行业地位加速其产业化进程的宁德时代。

氢能：关注产业链核心标的。

氢能中长期发展规划的落地，带来产业链上中下游的多元化长期需求。

推荐关注标的：亿华通、美景能源、东岳集团、京城股份、雪人股份、冰轮环境、泛亚微透、中复神鹰。

绿电：关注绿电领域弹性标的。

受益于国家风光大基地建设和今年“稳增长，新基建”的主线，是当前市场低风险偏好风格下的优选方向。

推荐重点关注综合绿电运营商中国核电，高弹性光伏运营商太阳能。

电网投资：关注电力基建与改革相关标的。

我们认为下半年主要投资机遇集中在电力基建方向，同时可关注电力改革进程。

推荐关注高度受益于电力基建、具备业绩确定性相关标的，如国电南瑞、许继电气、中天科技、东方电缆、长缆科技等。

风险提示锂电池安全性事件；原材料价格波动；海外政策变化影响出口；储能及氢能产业的政策落地不及预期；电能替代进展不及预期；疫情反复。