平安证券-月酝知风之医健文旅大消费行业：疫情散发尚未平息，引各细分板块起伏-220509

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生物医药：医药制造业数据回落趋缓，4月医药政策面、基本面相对平稳。

医药制造业数据：2022前3个月收入端同比增长5.50%，利润总额端同比增长-8.90%。

高基数效应较上月有所减弱。

4月医药行业的政策面、行业面保持相对平稳，各项工作稳步推进。

4月共有7款创新药完成上市，4款药物获批新适应症，进一步提高国内患者的可及性。

4月8日，广东联盟中成药集采落地，与最高有效申报价相比，拟中选/备选价格降幅分别约为64%和33%，其中独家产品降幅小于非独家产品。

中医药“十四五”推动基层“全覆盖”，有利于中医药医疗服务机构加速发展。

新消费：短期承压，等待政策的边际变化。

1）教育行业：维持谨慎态度，机会来自个股。

推荐关注新东方在线，K9学科类业务剥离，负面因素出清，公司资源有望向大学成人业务倾斜并实现较强增长，同时积极向机构和直播带货转型。

2）酒旅餐饮：①上海加强疫情防控，多地疫情零星散发，防控措施下行业运营受到短期影响；②部分美、港两地上市的中国企业或受“中概股退市”事件影响；③中长期来看，疫苗接种率提升及新冠特效药上市，叠加海外部分国家和地区放宽出入境限制，行业有望复苏。

3）宠物及美容护理：①国内疫情封控加强对化妆品供应链及终端消费产生短期负面影响；②部分线上运营能力强、产品实力强的品牌展现出韧性，建议积极关注。

同时建议关注低估值标的边际改善。

食品饮料：食品制造增速回落，淡季名酒价盘稳定。

3月我国食品制造业工业增加值当月同比增速为3.8%，较1-2月增速下降3.6pct。

酒、饮料和精制茶制造业工业增加值当月同比增速为7.0%，较1-2月增速下降8.4pct。

4月名酒价格环比小幅上涨，基酒价格保持稳定。

4月下旬茅台批价呈平稳状态,前期茅台电商平台上线引发的渠道担忧已被逐步消化。

4月27日我国生鲜乳主产区平均价为4.17元/公斤，我国原奶价格仍处于较高位置，乳制品生产企业原料成本压力较大。

啤酒产量小幅下降，原材料成本波动，进口大麦价格延续上行，2022年3月进口大麦平均价为2,127.6元/吨，环比上涨9.2%。

风险提示：（医药）政策风险；研发风险；市场风险。

（新消费）宏观经济疲软风险；国内疫情防控长期化风险；行业竞争加剧风险。

（食品）宏观经济波动影响；原材料波动影响；行业竞争加剧。