川财证券-研究所晨报-220509

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　　每日热点
　　中办、国办:近日印发《关于推进以县城为重要载体的城镇化建设的意见》
　　央行:副行长陈雨露近日表示，下一步，将加快落实已经确定的政策措施
　　商务部:副部长盛秋平日前接受采访时表示，支持新能源汽车加快发展
　　川财观点
　　宏观：3月份越南外贸出口341亿美元，同比增长14.8%；一季度出口886亿美元，同比增长12.9%。越南外贸数据迅猛增加引发众多关注。不过，虽然出口数据较大，但一季度越南贸易顺差仅有14.6亿美元，经济附加值并不高。其中，一季度越南从中国进口货物276亿美元，截至一季度末，越南对华贸易逆差140亿美元，越南很多零部件、原材料还是从中国进口，在越南加工后再出口到欧美等地。调查发现，我国订单外移多集中在纺织服装、家居建材、消费电子等行业，而纺织服装、家居建材行业的产业链向东南亚转移早而有之，去年东南亚爆发的疫情只是暂缓了这一进程，如今更像是进程重启。而且，很多订单虽然转移到了东南亚，但仍是中企在承接。据越南官方统计，三分之一的外商投资家居企业是从中国迁来的。
　　策略：上周三大指数出现一定回落，创业板指跌幅居前。海外方面，美联储5月加息落地后，美股迎来短暂反弹，但随着市场对后续加息预期升温和缩表的担忧，周五美股迎来较大回落，同时十年期美债收益率突破3%。
　　研究报告
　　【川财研究】疫情反复拖累经济，高级别会议加码基建（20220505）：市场4月份表现受地缘政治、美联储加息以及国内疫情反复等问题的影响，投资者对国内经济信心严重不足，股市表现不佳。4月份上证指数下跌6.31%，深证成指下跌9.05%，创业板指下跌12.80%。申万一级行业仅食品饮料上涨，其余行业全部下跌；基建行业及相关领域中仅房屋建设上涨，其余板块均呈下跌状态，跌幅前三为风电设备、软件开发、IT服务，跌幅分别为16.66%、18.82%、21.06%。
　　风险提示：宏观经济不达预期；政策执行不达预期。