首创证券-金融工程报告：价值ETF（510030）基金投资价值分析-220507

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价值ETF基金是华宝基金管理有限公司管理有限公司旗下的一只“契约型开放式/股票型基金/被动指数型基金”产品。

价值ETF基金成立于2010-04-23，至今已12.04年，在此期间其净值的涨幅高于沪深300全收益指数，亦高于基金基准指数：从累计收益率来看，价值ETF基金为108.96%，而基金基准指数和沪深300全收益指数分别为26.12%和55.4%；从年化收益率来看，价值ETF基金为6.31%，而基金基准指数和沪深300全收益指数分别为1.95%和3.73%。

从成立以来基金的风险情况来看，就波动率而言，价值ETF基金成立至今期间其净值收益率的年化波动率为21.28%，低于基金基准指数的21.42%，但高于沪深300全收益指数的21.05%；就下行波动率而言，价值ETF基金成立至今期间其净值收益率的年化下行波动率为19.6%，低于基金基准指数的19.78%，也低于沪深300全收益指数的22.04%。

就最大回撤而言，价值ETF基金的最大回撤为25.61%，低于基金基准指数的26.22%，而高于沪深300全收益指数的24.23%。

以沪深300全收益指数来代表市场整体情况，通过对价值ETF基金成立以来净值的周收益率和同期沪深300全收益指数周收益率的回归分析，我们可以发现：詹森（Jenson）阿尔法的估计值（年化）为3%，在统计上不显著；贝塔的估计值为0.9，在统计上非常显著。

从基金成立以来基金净值和基准周收益率的分布情况来看，价值ETF基金周收益率的均值为0.16%，高于基金基准的0.08%，也高于沪深300全收益指数的0.12%；价值ETF基金周收益率的中位数为0%，高于基金基准的-0.1%，而低于沪深300全收益指数的0.22%。

综合收益和风险两方面的情况，从经过风险调整的收益指标来看，价值ETF基金的夏普比率为0.2，高于沪深300全收益指数的0.08，亦高于基金基准指数的0；价值ETF基金的索提诺比率为0.22，高于沪深300全收益指数的0.08，也高于基金基准指数的0；价值ETF基金的特雷诺比率为0.05，高于沪深300全收益指数的0.04，亦高于基金基准指数的0.05。

风险提示：本报告基于对历史公开数据的整理分析，不代表对基金未来资产配置情况的预测，基金产品和指数的历史业绩和表现并不预示其未来的情况；基金产品和指数的未来表现受宏观环境、政策变化、市场波动、风格转换等多种因素的影响，存在一定的风险。

本报告不涉及证券投资基金评价业务，对基金特征的描述并不构成买卖建议，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本的推荐。