华泰期货-玻璃纯碱周报：地产需求无起色，玻璃纯碱被迫下行-220509

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观点与逻辑：玻璃方面，上周主力合约延续跌幅，玻璃2209合约收盘价为1855元/吨，周环比下跌34元/吨，跌幅为1.81%。

现货方面，浮法玻璃现货周均价1963元/吨，环比增加0.09%，国内浮法玻璃市场价格各地涨跌不一。

供应方面，国内浮法玻璃产业开工率与产能利用率与上周持平。

需求方面，下游需求仍偏弱运行，五一假期刚需采购为主，加之上周地产股整体下跌带动，玻璃消费难见起色，华东华中地区下游新增订单不足，对原片采购意愿较弱；华南地区下游受部分企业取消优惠和提涨政策刺激下有适当补库。

库存方面，截止5月5日，玻璃期末库存7161万吨，环比增加179万吨。

整体来看，玻璃当下仍处于高库存，弱需求的阶段，叠加疫情影响，短期情绪仍不稳定。

长线看，由于国家稳经济目标以及地产政策不断出台，地产行业有望回升，待疫情和地产好转后，结合玻璃产销数据再择机做多玻璃。

纯碱方面，上周主力合约冲高回落，纯碱2209合约收盘价为2982元/吨，周环比下跌88元/吨，跌幅2.91%。

现货方面，国内纯碱市场稳中偏强运行，节后部分企业上调价格。

供应方面，上周纯碱整体开工率90.65%，环比上调1.3%。

库存方面，国内纯碱厂家总库存101.55万吨，环比下降16.53万吨，降幅14%。

需求方面，五一假期期间纯碱出货正常，随着疫情缓和物流有所缓解，企业持续发货，去库明显。

整体来看，在供给刚性，光伏新增装机高速增长背景下，光伏玻璃龙头为提前抢占市场份额，扩产节奏加快。

目前光伏玻璃投产节奏有望超预期，光伏玻璃点火将提振纯碱需求，加之降准提振市场情绪，长线看纯碱价格易涨难跌。

策略：玻璃方面：短期中性，待疫情和地产好转纯碱方面：短期中性，中期择低做多风险：地产及宏观经济改善情况、疫情及俄乌战争外围影响、玻璃产线突发冷修情况等。