东吴证券-有色金属行业跟踪周报：美联储加息，有色整体承压-220508

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投资建议：继续推荐有色金属板块。

碳中和大背景下供给天花板约束，以及全球大宗商品资本开支不足，叠加新能源需求高景气以及国内稳增长发力，有色金属整体供需向好，行情可期。

相对看好供需偏紧的大宗商品子行业（钼、锌、电解铝、铜），以及低估值高成长的能源材料子板块（稀土、锂、磁材、锰等）。

推荐驰宏锌锗、金钼股份、盛和资源、华宏科技、永兴材料等，建议关注铜陵有色、赤峰黄金、索通发展、神火股份、云铝股份等。

本周观点：美联储加息落地并宣布缩表，有色板块整体承压。

本周美联储加息50基点并宣布缩表，美元指数一度突破20年新高；基本金属、贵金属等价格整体下滑。

受疫情抑制消费和物流运输，铜、铝节后出现累库。

1）基本金属：近期南美铜矿供应扰动持续，对铜价仍有较强支撑；电解铝下游消费受疫情影较严重，但中长期看国内产能增量趋于稳定、海外减产状况维持，后续稳增长下需求有望持续发力，铝价或维持高位震荡。

2）小金属：锌价受宏观因素影响下跌，但LME库存仍持续下行、地缘因素持续紧张，欧洲电价易涨难跌等诸多因素加持下锌价支撑显著。

钼市平稳运行，库存走平，冶炼厂排单较满，我们认为后续钢招有望走强助推钼价上行。

3）碳酸锂：价格出现部分回调，但锂辉石、云母成本持续上行，供需紧张局面仍然存在，碳酸锂价格或高位震荡；4）稀土镨钕价格止跌企稳，部分地区积极促进复工复产，终端订单逐渐好转，且新一批缅甸矿未能开始生产，镨钕价格有望稳步上行。

行情回顾：本周（5月2日—5月6日），沪深300指数下跌2.67%，收于4016.24点。

有色金属（申万）指数上涨0.16%，收于8752.1点。

有色金属细分子行业中，按申万三级指数：铜、铝、铅锌、黄金、小金属、金属新材料分别收于503.96、669.56、458.95、967.60、1131.82和913.85点，涨跌幅分别为-2.67%、3.28%、-3.22%、-7.37%、-1.94%和-0.86%。

个股涨幅前五的公司为ST华钰、ST荣华、图南股份、ST园城、明泰铝业。

行业跟踪：稀土磁材：本周轻稀土市场镨钕价格偏强运行，成交量有所增加。

周五氧化镨钕上涨至87.0万元/吨，镨钕金属上调至105-106.0万元/吨。

锂：碳酸锂生产企业有出货意向，个别企业报价在47万元/吨，市场仍存低价货源流通，市场整体尚处观望状态，价格趋稳，氢氧化锂国内需求表现一般，个别企业报盘试探下探，现货成交稍显冷清。

钴：钴市需求延续疲软态势，市场氛围提升较难，节后复工谨慎观望情绪较浓，整体采购成交量不足。

实际预计短期钴价弱稳运行。

铝：本周电解铝市场价格继续走低，但行业利润依旧良好，刺激新增产能继续投放，电解铝产量环比同比均呈现上升趋势。

铜：近期美元持续走强，人民币贬值信号较强，铜价下行压力增加，市场看跌远期价格，因此预计节后铜价运行区间为70000~74000元/吨。

贵金属：美元指数维持在94关口上方，短期内能源危机以及通胀压力使得投资者买入黄金对冲通胀。

其它金属：国内锰矿盘整观望运行而硅锰现货报价则尚可，维持观望态势。

风险提示：经济增长不及预期，美国流动性转向。