华西证券-银行行业周报：关注Q1信贷结构分化；代销基金保有量压降-220508

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重点聚焦：5月6日，央行发布2022年一季度金融机构贷款投向统计报告。

2022Q1金融机构人民币贷款余额201.01万亿元，同比增长11.4%，略低于上年末0.2pct；重点领域贷款保持较快增速，房地产行业受限于政策惯性和需求端影响，一季度末房地产贷款余额53.22万亿元，同比仅+6%。

3月新发企业贷款利率4.37%，较年初和上年同期分别低8BP/19BP，实体融资利率处于下行通道。

行业和公司动态1）本周基金业协会公布2022年一季度基金代销机构公募基金保有规模，前100名机构股票+混合基金保有量环比-8.2%。

2）5月5日，国常会细化政策，部署进一步为中小微企业和个体工商户纾困举措，其中下达具体目标，今年国有大型银行新增普惠小微贷款1.6万亿元。

3）本周，兴业银行陈锦光先生因达到法定退休年龄辞去副行长等职务，陈信健先生因工作职务变动辞去董事、副行长职务；宁波银行以10.9亿元竞得中国华融持有的华融消金70%股权，已完成股权受让；江阴银行发布利润分配方案，拟派现0.18元/股，并下调江银转债4.32元/股转股价至4.14元/股。

数据跟踪本周A股银行指数下降2.56%，跑赢沪深300指数0.11个百分点，板块涨跌幅排23/30，其中江阴银行（+6.53%）、苏农银行（+3.41%）、成都银行（+2.44%）涨幅居前。

公开市场操作：本周央行公开市场共进行300亿元逆回购操作，共600亿元逆回购到期，因此本周央行公开市场合计净回笼300亿元。

下周将有300亿元逆回购到期。

SHIBOR：本周上海银行间拆借利率走势整体下行，隔夜SHIBOR利率下行54BP至1.29%，7天SHIBOR利率下行31BP至1.70%。

投资建议：本周政策继续发力，强调支持重点领域，宽货币以及宽信用更加积极有为，而从Q1贷款投向来看，结构分化加剧，主要扰动在房地产领域、尤其是居民消费端，包括按揭以及消费贷均同比少增，消费信心有待提振，同时供需格局欠佳下贷款利率处于下行通道。

资本市场影响下的基金保有量的压降，也是影响银行一季度营收的主要部分。

后续继续关注经济和疫情的恢复节奏。

目前板块股息率处历史高位，收益性价比较高，维持行业“推荐”评级，个股层面继续推荐：招商，宁波，成都，杭州，平安，兴业，常熟银行等。

风险提示：1）经济下行压力持续加大，信用成本显著提升；2）个别银行的重大经营风险等。