平安证券-医药生物行业周报：医药板块2021年快速恢复，2022Q1业绩稳定-220508

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平安观点：行业观点：2021年年报及2022一季报总结—2021年快速恢复，2022Q1业绩稳定。

2021年，医药行业上市公司（剔除新股及重大资产重组标的，下同）收入端增速14.32%，归母净利润增速21.39%，扣非归母净利润增速24.51%。

2022Q1，医药行业上市公司收入端增速为10.48%，归母净利润增速14.31%，扣非归母净利润增速26.16%。

分版块来看：化学制剂2021年全年收入端增速6.05%，归母净利润增速19.23%。

2022Q1，收入端增速为-1.13%，归母净利润增速-4.11%；原料药2021年收入端增速为8.10%，归母净利润增速-14.39%。

2022Q1，收入端增速为4.63%，归母净利润增速-10.56%；生物制品2021年收入端增速为38.15%，归母净利润增速61.98%。

其中2022Q1，收入端增速为39.12%，归母净利润增速48.96%；中药2021年收入端增速为8.56%，归母净利润增速9.52%。

2022Q1，收入端增速为1.77%，归母净利润增速7.24%；医疗服务2021年收入端增速为26.74%，归母净利润增速34.61%。

2022Q1，收入端增速为17.43%，归母净利润增速19.34%；商业流通2021年收入端增速为9.88%，归母净利润增速3.11%。

2022Q1，收入端增速为7.16%，归母净利润增速-17.46%；药店2021年收入端增速为14.88%，归母净利润增速1.57%。

2022Q1，收入端增速为16.24%，归母净利润增速1.83%；医疗器械2021年收入端增速为21.78%，归母净利润增速26.97%。

2022Q1，收入端增速为33.06%，归母净利润增速55.89%。

投资策略：主线一：新冠口服药相关产业链，日内瓦药品专利池组织（MPP）先后宣布授权国内8家药企生产辉瑞与默克的新冠特效药，相关新冠药生产及产业链企业的业绩表现有望受益，建议关注：华海药业、普洛药业、复星药业、九洲药业、凯莱英、博腾股份、药明康德、华软科技、金城医药、歌礼制药和海辰药业等。

主线二：中医药板块，重磅支持政策不断，政策落地提升信心。

品牌OTC中药具有自主定价权，其它中成药集采降价温和，板块整体估值性价比高，建议关注：昆药集团、固生堂、以岭药业。

主线三：创新产业链，CXO维持高景气度且估值触底，结合估值以及政策、资金因素，我们更倾向于CDMO和大分子CXO赛道，建议关注：凯莱英、博腾股份、药石科技。

主线四：在上述三条主线外，还存在一些其他高景气、高壁垒的赛道：包括特色原料药、制剂出口与核医学等。

建议关注：司太立、富祥药业、天宇股份、东诚药业、健友股份、普利制药、远大医药。

行业要闻荟萃：1）百时美施贵宝心肌肌球蛋白别构抑制剂Camzyos获FDA批准，用于治疗oHCM成人患者；2）诺华的CDK4/6抑制剂Kisqali（ribociclib）与fulvestrant联用治疗晚期乳腺癌患者效果显著；3）FDA批准Orthofix的新型医疗器械AccelStim上市，其通过超声波促进骨折愈合；4）阿斯利康/第一三共的ADC药物获FDA批准，用于治疗乳腺癌。

行情回顾：上周A股医药板块上涨0.16%，同期沪深300指数下跌2.67%，医药行业在28个行业中排名第8位。

上周H股医药板块下跌11.10%，同期恒生综指下跌5.39%，医药行业在11个行业中排名第11位。

风险提示：1）政策风险：医保控费、药品降价等政策对行业负面影响较大；2）研发风险：医药研发投入大、难度高，存在研发失败或进度慢的可能；3）公司风险：公司经营情况不达预期。