东吴证券-钢铁行业跟踪周报：大宗商品价格短期松动-220508

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投资建议：中期继续看好钢铁板块。

在盈利历史中高位、估值历史低位的大背景下，压减粗钢产量叠加稳增长发力，板块将迎来基本面推动的投资机会。

看好：1）强业绩、高分红、高弹性的普钢股；2）低估值优质特钢股；3）景气子版块硅铁、管道。

行业观点：疫情反复叠加海外走弱导致大宗商品普跌。

上海之外地区如北京等地疫情反复，影响了市场情绪，叠加钢材社会库存数据环比增加，显示即时供需缺口差于预期。

由此市场对5月份需求恢复的预期落空，大宗商品价格出现松动，除黑色系价格整体走低外，海外需求的回落也导致海外钢价、有色金属等价格出现大幅下跌，现货层面焦炭价格开启第二轮下降，或带来黑色重心继续下移。

但随着国内外价格同步下跌，出口价格仍然维持高位。

国内需求随着上海疫情缓解总体仍有望逐步上行，但上涨时间窗口将进一步推迟，部分品种二季度盈利恶化的概率加大。

相对最看好强业绩、细分赛道，以及低估值特钢品种，推荐华菱钢铁、新钢股份、鄂尔多斯、新兴铸管、中信特钢、久立特材等。

行情回顾：本周（5月1日-5月6日）申万钢铁下跌2.9%，落后上证综指环1.5%。

涨幅居前的个股为抚顺特钢（17.4%）、钢研高纳（12.5%）、甬金股份（7.5%）。

本周螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、线材期货主力合约最新报价较上周（4月24日-4月29日）分别变动-4.6%、-2.7%、-3.6%、-10.2%；螺纹钢、热轧盘面利润较上周分别变动-35.5%、-20.6%。

行业动态：普钢：本周钢材社会库存1591万吨，环比增1.1%；其中长材库存1097万吨，环比增0.2%；板材库存494万吨，环比增3.2%。

四月中旬钢厂库存均值1967万吨，环比增18.3%。

本周全国237家钢贸商出货量14.2万吨，环比减30.4%；本周上海终端线螺走货量0万吨，环比持平。

跟踪的螺纹、热轧、冷轧、中厚板成本滞后毛利分别为585、482、356、583元/吨。

铁矿：本周澳、巴、印铁矿石发货量2592万吨，环比增12.7%；北方6港到港量939万吨，环比减13.5%。

本周铁矿石港口库存14325吨，环比减1.3%。

本周港口进口矿日均疏港量325.06万吨，环比增5.9%。

焦煤焦炭：本周冶金焦价格暂稳运行，国内焦企利润良好；进口炼焦煤整体呈下行趋势。

铁合金：国内硅锰盘整偏弱，节后零售市场与节前表现相差不大；国内硅铁市场情绪一般。

特钢：本周全国优特钢市场价格持稳运行为主，钢厂调价方面钢厂下调价格为主。

不锈钢：本周镍矿价格持续走弱，铬矿市场维持良好走势，不锈钢型材价格坚挺，市场成交较为冷清。

风险提示：房地产下滑，制造业回暖不及预期。