华福证券-计算机行业：2021年年报和2022年1季报业绩综述-220507

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计算机行业2021年净利润实现高速增长，2022Q1多因素影响业绩。

2021年，受计算机公司费用管控能力提升，业务推进超预期等因素影响，计算机行业全年实现归母净利润403.9亿元，同比增长78%。

2022Q1，由于计算机行业防守属性较差且项目型公司居多，在疫情、地缘政治等多重因素扰动影响下,计算机行业收入净利润双降，盈利能力有所下滑。

基金持仓占比先升后降，2022Q1重仓股持仓显著下降。

2021年计算机行业基金持仓市值4417.2亿元，占基金持仓总市值的4.2%，同比下降0.4pct。

2022Q1前十大重仓股持仓环比显著下降，其中东方财富位居前十大重仓股首位，2022Q1持仓14.9亿股，较2021年下降5.8亿股。

重点跟踪个股2021年表现优于行业整体。

根据Wind一致预期，2021年计算机行业营业收入超预期的个股有33只，不及预期的有112只；归母净利润超预期的有24只，不及预期的有121只。

在我们重点跟踪的8只个股中，营业收入超预期的有4只，归母净利润超预期的有2只，好于计算机行业整体表现。

短期盈利能力或受影响，中长期成长路径清晰。

2021年，我们重点跟踪的8只个股持续推进业务改革与发展，收入结构有所调整，高额研发支出削弱公司的盈利能力，短期或对公司业绩产生影响。

从中长期来看，随着业务改革顺利推进，研发产品的商业化应用落地，公司将迎来收入增长“第二极”，形成成熟业务和新兴业务双轮驱动的业务增长模式。

投资建议。

计算机行业经过几个月的调整，整体估值位于历史低点，部分个股处于价值洼地。

随着国内疫情缓解，公司项目得以顺利推进，全年业绩有望实现稳健增长。

我们认为，2022年下半年将是计算机行业最好的配置机会，建议关注国产替代预期强、政策面大力支持的云计算、工业软件、金融IT等赛道，重点关注金山办公、深信服、广联达、恒生电子、用友网络、中科创达、中控技术、宝信软件。

风险提示：宏观经济波动影响；地方疫情反复影响等。