中信期货-大宗商品贸易&航运周度观察：国内运量整体修复，干散货市场有望走强-220508

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出口前瞻指标总体表现不佳：人民币贬值延续，5月6日人民币兑美元汇率收于6.6332点，人民币贬值压力较大，短期计价影响预计4月出口。

国家统计局PMI指标中新出口订单4月仅录得41.6点，与长江商学院BCI企业招工前瞻指数共同表现为近2年以来最低水平。

海外进口需求犹存，周边国家出口整体提速。

韩国4月前20天出口同比增16.9%，环比提高13.9个百分点。

越南4月当月出口增速超30%，已成为亚洲地区美国第二大进口来源国。

我国出口面临疫情影响、运输受阻、货币贬值和周边替代四重压力，也有可能在5月出口数据显现。

国内供应链运输假期后整体恢复，公路运输回升最显著：劳动节假期公路货运流量下降超15个百分点。

5月6日公路货物流量指数达85.36点，5月3日以来持续回升。

北京疫情对周边货运影响从5日以来好转，上海整体货运流量低位徘徊，下周预计仍将保持复苏态势。

交通运输部数据统计，4月21日以来全国公路货运和快递发运恢复最快，铁路和航空货运恢复相对较慢。

国内外港口拥堵总体缓解本周航运运价走势分化：干散货运价达近7周高点，油轮和集装箱运价回落国际集装箱运价继续回落：5月6日中国到欧洲和美西航线运费环比分别下降2.4%和10.4%。

当前国际集装箱运输市场面临需求方面的压力，运价仍处于震荡下行区间。

全球港口拥堵缓解，船舶运力增长放缓，航速小幅持平，闲置运力增加，5月预计集装箱运价震荡下降国际干散货运输运价指数创7周新高，短期预计总体上行：周五BDI指数环比上周五增长13.1%。

巴西铁矿石发运增加，印度电厂煤炭库存较低，对于煤炭进口需求增长，长航线进口需求有助于市场企稳。

煤炭和粮食运费小幅上涨，镍矿进口运费基本持平。

从船舶航速和港口周转指标来看，国际干散货航运市场仍将保持震荡上行态势。

大小船型运费倒挂有所缓解，当前海岬型日租金回升至2万美元/天以上，后续海岬型日租金有望回升至3万美元/天以上。

中小型5年船龄船舶价格逼近新造船价国际油轮运输运价预计仍将下行：BDTI指数环比上周末回落5.7%；成品油轮运费环比上涨8.1%。

长航线原油发运量整体仍有限，VLCC运费再度落入亏损区间。

与俄罗斯相关航线的油轮运费整体继续回落，船舶航速和储油规模均利空运费走势。

下周预计成品油轮运费短期依然上行综上，我们认为下周国际集装箱运费有望震荡回落，国际干散货航运市场运费继续上行，而油轮运费继续下行。