天风证券-策略·专题：疫情和稳增长背后，最需要关注的一个指标是什么？-220508

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在4月开始的报告中，我们重点提示了美联储缩表（美元流动性收缩）带来的风险。

但4月下旬的实际情况仍然比我们想象的还要超预期：4月市场的大幅下跌，被认为更多是国内因素主导。

然而指数主跌浪自4月19号开始，这个时间点还同时发生了几件事，美联储6月加息75个BP概率从19号开始飙升（30%→90%），纳斯达克从20号开始一波快速下跌，人民币汇率从19号开始快速贬值。

这些事情很难说仅仅是巧合，事实上，这些资产价格的变化，背后可能都反映了美元流动性快速收缩的预期。

但是，从A股中期趋势的角度出发，我们也一直强调“打铁还需自身硬”，外围因素多是扰动，关键还在于A股自身基本面预期如何。

风险提示：宏观经济风险，业绩不及预期风险，国内外疫情风险。