国金证券-安图生物-603658-22Q1业务恢复快速，高速机上市有望打开空间-220426

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业绩4月26日，公司公布21年度报告及22年Q1报告，21年实现收入37.66亿元（+26%），归母净利润9.74亿元（+30%）；Q4单季度实现收入10.71亿元（+15%），归母净利润2.57亿元（+10%），业绩符合预期。

22年Q1实现收入10.31亿元（+26%），归母净利润2.40亿元（+40%）。

点评业务逐渐恢复，盈利能力逐步增强。

2021年国内疫情管控良好，公司业绩伴随院内诊疗流量逐渐恢复，磁微粒常化学发光检测试剂快速增长。

21年Q4与22年Q1，国内局部地区疫情有所反弹，公司仍实现平稳增长，体现公司较强的经营韧性。

21年公司毛利率59.49%，保持平稳；净利率26.02%（+0.60pt），盈利能力逐步增强。

研发投入持续扩大，积极拓展市场。

2021年，研发费用率12.77%（+1.26pt），全年研发投入为4.86亿元，同比增长40%。

21年年初，公司上海研发中心正式运营，逐步完善以郑州为中心，上海-北京-苏州-北美等为分支机构的研发体系。

2021年成立全资子公司深圳安图，司旨在承担公司部分进出口业务，并进一步优化国际市场营销管理。

600T/h高速机AutoLumoA6000系列推出，多款新品上市为公司发展持续赋能。

22年4月26日，全自动化学发光免疫分析仪AutoLumoA6000系列获批，单机测试速度最高可达600测试/小时，进一步丰富了公司全自动化学发光产品线。

21年公司推出全自动核酸提纯及实时荧光PCR分析系统；7月获得新冠检测试剂注册证，公司进一步拓展在分子领域的业务；多款新品为公司发展持续赋能。

盈利调整与投资建议我们看好公司多元业务的综合发展，预计公司22-24年实现归母净利润12.79亿元、16.41亿元、20.62亿元，同比增长31%、28%、26%。

对应PE为19、15、12倍。

维持“买入”评级。

风险提示政策致产品大幅降价风险；新冠变异造成疫情反弹风险；原材料供应风险；新产品市场拓展不及预期风险等。