光大证券-石油化工行业原油周报第209期：OPEC+产量协议达成，德尔塔病毒引发需求端不确定性-210725

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油价大幅震荡，OPEC计划由2021年8月实施增产本周，德尔塔病毒的传播引发需求端的不确定性，国际油价应声暴跌，后市场担忧缓解，油价重回涨势。

供给端，OPEC+产量协议达成，将从21年8月开始每月增产40万桶/日，并计划在2022年9月之前，在市场条件允许的情况下，全面取消580万桶/日的减产。

截至7月24日，布伦特和WTI原油期货价格分别收于74.19美元/桶和72.17美元/桶。

美元指数交投于92.8附近。

美国石油钻井机数量增加，原油库存增加211万桶本周，美国石油活跃钻井数增加7座，达387座，油气钻机总数增加7座，达491座。

美国原油库存量4.397亿桶，比前一周增加211万桶；美国汽油库存总量2.364亿桶，比前一周减少12万桶；馏分油库存量为1.410亿桶，比前一周减少135万桶。

6月OPEC产量增加，较上月增加58.6万桶/日至2603.4万桶/日6月OPEC产量增加，沙特产量为890.6万桶/日，较上月增长42.5万桶/日；伊朗产量为247.0万桶/日，较上月增加3.3万桶/日；委内瑞拉产量为52.9万桶/日，较上月增加1.9万桶/日；利比亚产量为116.3万桶/日，较上月增加0.6万桶/日。

本周，丁二烯、乙烯价格上涨，丙烯、石脑油价格下跌。

PDH、石脑油价差上涨，MTO价差下跌。

OPEC+产量协议达成，德尔塔病毒引发需求端不确定性本周，OPEC+会议初步达成产量协议，但德尔塔变异病毒的迅速传播为石油需求带来不确定性。

供给端，OPEC+于7月18日达成初步产量协议，防止了价格战的可能性。

OPEC将从21年8月起每月增产至多40万桶/日，并计划在2022年9月之前，在市场条件允许的情况下，全面取消580万桶/日的减产。

同时，OPEC计划上调部分成员国的产量基线，其中阿联酋产量基线上调33.2万桶/日，达到350万桶/日；伊拉克、科威特的产量基线分别上调15万桶/日，沙特和俄罗斯分别上调50万桶/日。

OPEC+本次温和增产反应了其对于石油需求增长的乐观预期，该产量调整策略较为灵活，有助于在缓解供应短缺问题的同时稳定油价。

需求端，受德尔塔新冠变种病毒迅速蔓延的影响，疫情在全球范围内反扑，威胁着经济的复苏，尤其带来了航空煤油需求的不确定性，引发了市场对于全球原油需求不足的担忧。

但目前，考虑到欧洲经济仍在持续复苏，市场对于原油需求的担忧总体有所缓解。

随着供给端的产量上升，全球油市供需偏紧的局面或将缓解，原油价格虽短期内仍有冲高的动能，但最终将稳步下行至合理区间。

后续将继续关注美国重返伊核协议谈判进展、新冠疫情发展态势以及疫苗接种进展等。

投资建议：近期油价上行，我们看好整体受益于油价上涨的石化产业链，我们建议关注如下标的：第一、上游板块，中石油、中石化、中海油、新奥股份；第二、油服板块，中海油服、海油工程、海油发展、石化油服、博迈科；第三、民营大炼化板块，恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份；第四、轻烃裂解板块，卫星石化和东华能源；第五、煤制烯烃，宝丰能源；第六、三大化工白马，万华化学、华鲁恒升和扬农化工。

风险分析：地缘政治风险，中美关系紧张，美国产量增速过快。