富途证券-海外半导体行业板块月度策略：费半指数成份股全线下跌，龙头股业绩强劲基本面稳-220506

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受美联储加息影响，4月费半指数成份股全线下跌，英伟达跌32%位列跌幅榜首。

2022年4月费城半导体指数下跌15.32%，同期标普500指数跌8.8%，纳斯达克指数涨13.26%。

截至3月底，费城半导体指数PE（TTM）为20.86倍，估值位于三年来的33.23%的位置。

我们认为，半导体个股基本面强劲，股价持续回调主要是受美联储加息影响。

从主要芯片个股公布的最新业绩和指引看，台积电、阿斯麦、高通Q1营收纷纷超指引上限，都预期下季营收有望再创新高。

ICInsights认为，2022年全球芯片出货量有望突破4000亿颗，同比增9.2%，再创新高。

半导体市场集中度再提高，前十大厂商中Fabless企业数量增加。

根据ICInsights的数据，2021年，不包括纯代工厂在内的全球前50家半导体供应商占全球6146亿美元半导体市场总额的89%，相比2010年的81%提高了8pct。

前5、前10和前25的公司在2021年全球半导体市场的份额分别比2010年提高8pct、9pct、11pct至42%、57%、79%。

整体来看，2010年以来半导体市场集中度有所提高，ICInsights认为，随着未来几年的并购继续发生，顶级供应商的份额可能提高到更高的水平。

投资建议半导体需求结构性分化，建议关注HPC、新能源车、IoT等高景气细分赛道。

以手机为代表的消费电子是过去半导体成长的第一大动力，随着手机渗透率的饱和，手机对半导体行业成长的推动作用正在减弱。

HPC、新能源车、IoT等新产业逐渐成为新的成长动力。

台积电预计2022全年营收同比增长将达到或超过25%~29%，高于代工厂行业整体增速，其中HPC和汽车业务增速最高，HPC将成为贡献营收的最大驱动力，部分增速由智能手机需求下滑抵消。

高通物联网业务本季同比大增61%，营收达17.2亿美元，超过高通专利授权业务，成为增速最快，体量第二大业务。

半导体市场集中度持续提高，建议关注各行业的细分龙头。

半导体是竞争异常残酷的行业，通常呈现老大吃肉、老二喝汤，其它没饭吃的格局，最典型的代表是EUV光刻机市场格局。

建议投资者在挑选芯片股投资标的时，要甄选各行业的细分龙头。

风险提示美联储紧缩货币政策超预期；行业景气度波动风险。