富途证券-海外汽车板块月度策略：产业链受疫情扰动，预计后续缓慢复苏-220507

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行业追踪行情回顾：美股方面：4月份标普500主要汽车成分股特斯拉（TSLA.O）下跌19.72%，福特下跌14.95%，通用汽车下跌11.7%，均跑输大盘。

港股方面：4月香港汽车与零部件板块（887116.WI)下跌3.13%，跑赢大盘1.18pct。

其中香港整车（887157.WI)下跌2.96%，香港汽配（887156.WI)下跌4.53%。

本月汽车行业表现较差主要是由于美股汽车龙头特斯拉出现较大幅度回调导致，而特斯拉出现回调主要是由于受到疫情反复影响，特斯拉上海工厂在3-4月出现停产，同时上海工厂对于特斯拉全球交付较为重要，停产对于特斯拉影响较大。

行业与公司重点事件：2022年3月全国狭义乘用车零售销量157.9万辆，同比下降10.5%。

3月新能源乘用车零售与批发销量表现强势。

新能源乘用车零售销量达到44.5万辆，同比增长137.6%，环比增长63.1%。

2022年3月新能源车渗透率达到28%。

比亚迪一季度业绩超预期增长：2022年第一季度实现营业收入668.25亿元，同比增长63.02%；实现归母净利润8.08亿元，同比增长240.59%。

投资建议目前对于下游整车厂不必过分悲观：供给端方面在政策的支持下上海以及吉林地区汽车产业链在缓慢复工，5月份再次出现之前全产业链停工的概率不大；需求端方面，4月份消费者由于疫情影响不能到店看车对于车辆销售影响较大，同时新能源车企库存周期普遍较传统车企要短，由于供给端停工车企被迫进入去库存阶段，所以预计5月份将会迎来供需两方均由弱转强的补库存阶段。

目前新能源车已经过了初期爆发式增长阶段，需要精选个股：随着目前新能源车月度渗透率已经到达28%相对高位的水平，以及传统车企纷纷入局新能源车赛道，整体新能源车销量增速放缓竞争加剧是必然的，此时更需要选择那些具备核心竞争力的个股。

特斯拉值得长期关注，但要关注建仓时机与建仓价格：特斯拉作为百倍以上估值的公司，其高估值需要高销量的支撑，马斯克给出2022年特斯拉销量同比增长50%以上，总销量达到150万，一旦特斯拉销量不及预期，特斯拉将会迎来大幅杀估值。

不过，从特斯拉披露的全球？辆库存供应天数来看其数值在2022Q1仅为3天，处于极低的水平，说明目前特斯拉仍处于供不应求状态，其销量主要影响因素为产量，所以上海工厂（21年产量供应占比50%）停工会有较大影响。

但考虑特斯拉长期的成长空间（目前全球市占率1%，马斯克预期未来将达到20%），较强的核心竞争力，以及柏林、得州等多处工厂产能陆续投产，特斯拉在被短期因素扰动而杀估值的时候格外值得关注。

风险提示全球宏观经济风险，车辆销售不及预期风险，疫情影响零部件供应风险。