富途证券-海外大消费行业板块月度策略：美股必需消费表现领跑市场，旅游出行需求旺盛-220507

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行业追踪行情回顾：美股方面，受地缘政治的不确定性以及美联储对抗通胀的举措会削弱经济增长的担忧影响，投资者更多转向防御性行业，4月必需消费行业表现逆市上涨，标普500必需消费指数的总回报为5.2%，在所有行业中位列第1名；对流动性更敏感的成长股跌幅更显著，标普500非必需消费指数总回报为-12.1%，表现欠佳。

港股方面，4月延续下跌行情。

中概股退市、疫情蔓延、外部环境不确定性等风险扰动，必需消费、非必需消费随大盘先大幅下跌，至下半月开始有所回升，但总体跌幅仍然较大。

四月非必需消费业跌幅为-2.3%，必需消费业涨幅为0.2%。

重点行业数据跟踪：美股方面，服务消费强劲，商品消费疲软，反映疫后服务消费修复。

能源价格高涨继续推动美国3月通胀继续走高，但核心CPI受二手车价格影响环比回落，3月美国零售销售月环比下降至0.5%，低于预期的0.6%，较高的汽油价格降低了消费者对非必需消费品的购买需求；强劲的劳动力市场对消费者信心有一定帮助，消费者信心出现小幅回升但仍处于低迷。

出行复工方面，旅行客流量、就餐人数等线下高频数据持续修复。

港股方面，3月社零表现不佳，通胀高于市场预期。

3月份CPI同比上涨1.5%，涨幅比上月扩大0.6个百分点，高于市场预期，主要受国内多点疫情散发与国际大宗商品价格上涨等因素影响；3月社会消费品零售总额明显回落，同比下降3.5%，具体来看，呈现两个特点（1）可选消费增速下滑，基础消费韧性凸显（2）疫情冲击线下零售，线上平稳增长。

投资建议（1）预计5月美联储紧缩预期、通胀担忧将继续扰动市场，继续看好美股必需消费行业在通胀环境下的较强韧性，建议关注好市多（COST）、塔吉特（TGT）、可口可乐（KO）等防御股；（2）线下服务消费高频指标持续修复，消费者对出行的需求强劲，旅游经济也有所复苏，建议关注爱彼迎（ABNB）、达美航空（DAL）、美国航空（AAL）、希尔顿（HLT）等旅游出行股。

风险提示宏观经济风险，地缘政治风险，疫情反复，消费者信心不足。