华安证券-食品饮料行业：五粮液人事调整落地，管理能力继续提升-210725

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市场表现上周食品饮料板块指数整体下跌3.44%，在申万一级子行业排名倒数第三，分别落后沪深300指数、上证综指3.33%、3.75%。

子行业中，软饮料（-9.19%）、肉制品（-5.44%）、食品综合（-5.31%）其他酒类（-4.48%）、调味发酵品（-4.37%）、白酒（-3.08%）、乳品（-2.92%）、啤酒（-2.34%）、葡萄酒（-2.30%）均呈下跌态势，黄酒（2.38%）呈上涨态势。

投资推荐白酒：五粮液公司董事会选举邹涛为副董事长，聘任邹涛为总经理、刘明为总工程师，符合预期。

五粮液公司今年倾注资源发展经典，提升普五批价，对下方产品五粮春也做了渠道和体系的重塑，公司位于向上通道中。

白酒高端延续稳健，茅台价格坚挺，次高端高增长，建议关注部分次高端有望高预期的公司，继续推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份。

大众品：商超人流下降、去年疫情导致的高基数，使得部分食品公司的C端需求放缓，短期业绩存在较大压力。

但这些公司的长期竞争力和行业空间并未因此改变，现阶段可积极跟踪变化，寻找股价合理位置，我们建议关注安井食品和海天味业。

行业重点数据白酒方面：本周茅台酒整箱批价上涨至3700，散瓶方面，本周散瓶飞天批价逼近3000元，供需紧张格局不变；五粮液批价稳于千元上方，近期加推高价位非标产品计划外配额，国窖1573批价稳于900元/瓶。

食品方面：7月23日，小麦价格为2556.67元/吨，玉米价格为2779.90元/吨，大豆价格为5197.89元/吨，白砂糖价格为5.63元/公斤。

7月23日，仔猪、猪肉、毛猪价格分别为54.36元/公斤、18.81元/公斤、19.10元/公斤。

7月14日，生鲜乳价格为4.31元/公斤，奶粉价格基本维持不变。

产业新闻为稳定市场预期，维护猪肉市场平稳运行，商务部会同国家发展改革委、财政部等部门开展本年度第三批中央储备猪肉收储工作，并定于7月21日实施公开竞价收储。

风险提示国内疫情防控长期化的风险；重大食品安全事件的风险；重大农业疫情风险。