东方财富证券-瑞可达-688800-2022年一季报点评：2022Q1业绩同比大幅增长，新能源汽车市场需求旺盛-220506

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（以下内容从东方财富证券《2022年一季报点评：2022Q1业绩同比大幅增长，新能源汽车市场需求旺盛》研报附件原文摘录）
　　瑞可达(688800) 　　【投资要点】 　　2022Q1 业绩实现大幅增长。近期公司披露 2022 年一季报，2022 年一季度实现营收 3.62 亿元，同比大幅增长 144.34%，实现归母净利润5576 万元，同比大幅增长 241.11%，实现扣非净利润 4705 万元，同比大幅增长 232.70%。期内公司新能源市场需求增加，订单增长，带动营收大幅增长。 　　毛利率稳中有增，净利率稳步提升。 2022Q1 公司整体毛利率为 24.97%，同比提升 1.88pct。 2022Q1 公司销售费用同比增长 34.04%达到 495 万元，销售费用率由去年同期 2.49%下降到 1.37%。管理费用同比增长58.25%达到 832 万元，管理费用率由去年同期 3.55%下降到 2.30%。研发投入同比增长 86.09%，达到 1358 万元，占营收比重 3.75%，研发投入保持大幅提升，巩固产品优势。公司经营费用管控合理，充分体现精益化管理、产品性能以及规模化优势，使得 2022Q1 公司净利率同比提升 4.42pct，达到 15.41%， 　　新能源汽车市场需求旺盛，公司有望充分受益。 根据乘联会数据， 2022年一季度中国新能源乘用车销量达到 107 万辆，同比增长 146.6%。 乘联会预期 2022 年新能源乘用车销量有望达到 550 万辆以上，随着新能源汽车渗透率的提升，国内消费者对新能源市场认可度也在大幅提升，新能源汽车对燃油车的替代趋势也愈发明显。公司产品包括全系列高压大电流连接器及组件、充换电系列连接器、智能网联系列连接器和电子母排等产品， 为新能源汽车市场提供了平台型多元化的产品线。公司已成功实现了国内外知名汽车整车企业和汽车电子系统集成商的供货资质并批量供应，主要客户包括美国 T 公司、蔚来汽车、上汽集团、长安汽车、比亚迪、宁德时代等，有望充分受益于新能源汽车市场的旺盛需求。 　　【投资建议】 　　公司已在海内外新能源汽车头部客户供应链体系取得良好卡位，我们看好公司包括高压连接器、换电连接器等新能源产品的持续放量，有望充分受益于新能源汽车渗透率的持续提升及换电模式的推广。我们上调公司营收预期， 调整期间费用率。 预计 2022-2024 年营收分别为 16.99、 25.28、 32.21亿元，归母净利润分别为 2.21、 3.51、 4.51 亿元，对应 EPS 分别为 2.05、3.25、4.17 元/股，对应当前 PE 分别为 48、30、23 倍，维持“增持”评级。 　　【风险提示】 　　下游市场需求低于预期，新能源汽车渗透率增速放缓 　　原材料成本的持续上涨对公司盈利能力造成压力 　　市场竞争加剧