开源证券-中小盘增发并购双周报：高折价叠加α收益回暖，定增收益率持续走高-210725

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本期（2021.07.10-2021.07.23）重大定增并购案例（1）安彩高科募资12.00亿元，拓展光伏玻璃业务规模；（2）云股份募资13.80亿元，战略布局新能源及热成型汽车领域；（3）民德电子募资5.00亿元，加码碳化硅功率器件研发及产业化。

定增并购动态及市场表现（1）本期增发预案公告27例，募集金额442亿，数量与金额均有所上升。

本期A股新增公告成功发行案例18例，共募集资金250.3亿元，发行数量和金额均有所下降。

本期公告现金参与竞价定增实施16例，平均折价率18.8%，平均收益率43.9%，平均折价率有所下降，平均收益率有所上升。

2021年至今现金参与竞价定增193例，平均折价率为17.5%，平均收益率为35.8%。

（2）本期并购380例，并购涉及金额1089亿，并购数量及涉及金额均有所下降。

从并购标的行业分布看，本期计算机、传媒、电子等领域并购展现较高的活跃度。

本期并购重组市场情绪有所升温：整体看，2019年以来涉及发行股份购买资产的313家A股公司本期股价平均上涨2.8%，同期上证指数上涨0.7%，沪深300上涨0.4%，创业板上涨1.8%。

本期涨幅最佳为赫美集团，涨幅达到51.4%。

本期赫美集团涨幅较高，主要系深圳免税集团拟其由下属子公司作为重整投资人参与赫美集团预重整及重整程序，进行战略型参股投资。

（3）近期竞价定增平均收益率持续上行，本期竞价定增平均收益率较上期持续上行，达到43.9%。

主要系金辰股份、泰晶科技等半导体概念公司跟随市场情绪涨幅较大，成为高收益率的重要来源。

2021年以来，定增市场继续保持供大于求的格局，折价率持续保持在17%左右的高位，同时二级市场风格逐步向中小市值转换，而定增市场以中小市值公司为主，α收益开始显著回暖。

在高折价和α收益显著回暖的背景下，定增市场再次进入高收益和高胜率的投资阶段，其吸引力将大幅强于二级市场。

同时近期优质股权激励方案频发，本期斯迪克拟向126名员工授予216.75万股（占总股本1.14%）限制性股票，股票授予价为25.57元/股。

激励的业绩考核要求为：2021-2025年公司净利润增长率（较2020年）分别不低于80.00%、150.00%、250.00%、400.00%、600.00%，锚定未来5年业绩复合增速高达40%。

股权激励、增持、回购情况股权激励：本期有26家公司推出了限制性股票或股票期权激励。

其中格尔软件、小康股份、斯迪克、晶丰明源激励力度大的同时业绩要求高。

增持：本期无重要股东增持5%以上。

回购：本期共12家公司推出股份回购预案，回购预案上限金额合计29.7亿元，数量有所下降，金额有所上升。

回购上限金额由高到低前十分别为金科股份、洛阳钼业、三诺生物、百川能源、多氟多、科顺股份、克明食品、九安医疗、安洁科技、科伦药业。

风险提示：再融资政策变动；并购政策变动。