国海证券-“固收+”基金大盘点：“固收+”基金有哪些新变化？-220506

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“固收+”基金产品业绩表现：在2022年一季度，权益市场出现大幅调整的情况下，不同类型的“固收+”基金区间回报的中位数水平均小于零。

而且，各类“固收+”基金的最大回撤表现，也是2021年以来各个季度中最差的。

其中，不同类型“固收+”基金中，二级债基整体的业绩表现更弱。

“固收+”基金市场规模变化：伴随基金净值回落，“固收+”基金整体的规模也有所下滑。

截至2022年3月31日，“固收+”基金共有1,571只，合计规模2.44万亿元，较2021年年底减少2.08%。

从基金管理公司来看，易方达的管理规模仍居首位，而招商、安信、富国基金的规模增幅明显。

从单个基金角度来看，2022Q1基金规模抬升较多的基金，有较好的抗跌特性。

“固收+”基金配置行为变化：债券方面，2022一季度，“固收+”基金降低了利率债持仓和整体杠杆水平，体现了机构投资者对后续利率债走势的谨慎态度。

与此同时，这些基金结束了持续降低企业债持仓的态势，开始小幅增加了企业债配置，侧面反映出机构投资者对于企业债的配置态度在好转。

另外，债券投资追求短久期的行为仍然存在。

股票方面，在市值缩水，以及出于回撤控制降低仓位这双重因素叠加下，除一级债基外，不同类型“固收+”基金股票持仓占净值比重均有所回落。

行业配置方面，本季度“固收+”基金整体增持了较多价值板块股票。

相较于去年年底的重仓股行业分布，本季度“固收+”基金整体增配了银行、房地产、化工、有色、非银金融等行业，而减持了电子、电气设备、食品饮料等行业。

风险提示：基金过往业绩不代表未来表现。

相关结论主要基于过往数据计算所得，不能完全预测未来。

报告采用的样本数据有限，存在样本不足以代表整体市场的风险，且数据处理统计方式可能存在误差。