中邮证券-医药生物行业周报：中医药板21年年报业绩稳健，估值处于低位-220504

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投资要点（1）截至4月29日，中药板块的PE，TTM为18.97，估值处于近两年最低位，同时，2021年中药板块营收及扣非净利润同比增速分别为9.31%，13.02%（剔除ST及未出年报的公司），经营状况良好，目前是合适的布局位置。

（2）医疗服务板块的PE，TTM为51.56，估值处于近2年低位，其细分板块中的研发外包行业2021年营收及扣非净利润同比增速分别为39.76%，48.13%，可逐步布局。

过去一周行情回顾过去一周（4.25–4.29）主要指数涨跌幅情况：申万医药生物行业指数（-1.08%），上证综指（-1.29%），深证成指（-0.27%），创业板指（0.98%），沪深300（0.07%）。

在申万31个一级子行业指数中，医药生物涨跌幅排名居第11位。

在医药生物13个三级板块中，涨幅前三为：其他生物制品(申万)（3.78%），线下药店(申万)（0.59%），医院(申万)（0.25%）；跌幅前三为：医疗耗材(申万)（-6.97%），原料药(申万)（-3.66%），疫苗(申万)（-3.01%）。

风险提示：创新药进度不及预期风险；市场竞争加剧风险；全球疫情变化超预期风险；政策超预期风险。