民生证券-中鼎股份-000887-公司事件点评：轻量化业务超预期，智能底盘业务步入快车道-220505

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事件概述：2022年5月5日，公司公告，中鼎股份子公司安徽中鼎减震近期收到客户通知，公司成为国内某头部自主品牌主机厂新平台项目底盘轻量化总成产品的批量供应商。

本项目生命周期5年，生命周期总金额约为30.61亿元。

底盘轻量化再获30亿大单，轻量化业务超预期底盘轻量化是公司实现智能底盘战略转型的重要环节，公司旗下孙公司四川望锦球头铰链总成技术（底盘系统核心安全部件及性能部件）全球领先，是国内稀缺的球头铰链总成供应商。

公司在轻量化领域总成能力国内领先，2021年底盘轻量化板块营收7.89亿元，占总营收比为6.28%，同比+2.46Pcts，表明公司在底盘轻量化系统总成领域的布局已初显成效。

当前公司底盘轻量化总成产品已获比亚迪等多家头部新能源品牌主机厂订单，客户结构优质。

此次再次获得国内某头部自主品牌主机厂新平台项目底盘轻量化总成产品30.61亿元大单（此前智能底盘业务单次最大订单为18.79亿元），助力公司底盘轻量化加速放量。

截至目前公司轻量化产品累计在手订单总金额达73.34亿元，按照定点项目平均生命周期5年计，公司所获底盘轻量化订单有望为公司年化贡献约14.67亿元营收。

智能底盘业务在手订单超150亿，量价齐升驱动公司业绩估值“戴维斯双击“智能底盘业务显著提高公司配套单车价值量，随着核心产品空悬深度国产化，公司该业务有望持续领先对手，实现进口替代，成为汽车电子全球化龙头。

公司传统汽车减震密封橡胶业务单车价值量仅几百元，智能底盘业务中空悬(智能化)、底盘轻量化总成件(轻量化)及热管理管路总成(电动化)单车价值量上万元，智能底盘业务单车价值量显著提升。

当前公司传统业务营收已跻身全球零部件百强，规模化带来成本优势、优质的客户结构，以及对海外先进技术的深度吸收国产化，为公司提供稳定的现金流。

公司以空悬为核心加速布局智能底盘战略，通过高质量并购掌握核心技术，反向投资实现国产化，具备先发优势，有望在行业电动、智能及轻量化转型期快速抢占市场，成为全球汽车电子零部件龙头。

截至目前，公司公告的智能底盘累计获得国内定点项目总额达153.75亿元，其中，热管理55.56亿元，空气悬架24.85亿元，在手订单充沛，增量业务量价齐升有望显著打开公司成长空间，驱动公司业绩及估值“戴维斯双击”。

投资建议：预计公司2022-2024年实现营收138.07/150.16/165.98亿元，实现归母净利润11.84/13.92/15.59亿元，当前市值对应2022-2024年PE为14/12/11倍。

随着公司业绩周期性恢复以及智能底盘战略的持续推进，作为全球零部件龙头公司有望享有估值溢价，维持“推荐”评级。

风险提示：原材料价格波动导致毛利率低预期，新品拓展不及预期，汇率风险等。