安信证券-基础化工行业周报：油价上涨，三氯化磷、磷酸、氯化铵、异辛醇等产品价格上涨-210725

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核心推荐■基础化工重点核心资产（万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成）；钛白粉（龙蟒佰利）、碳纤维（光威复材）、氨纶与聚氨酯（华峰化学）、食品添加剂（金禾实业）、沸石/OLED（万润股份）、农药（扬农化工、广信股份）、复合肥（新洋丰）、润滑油添加剂（瑞丰新材）等。

■石油化工重点OPEC+联合减产形成油价底部支撑，但仍需关注非OPEC产量（加拿大重质油、巴西、中亚）、全球宏观经济下行风险与贸易风险进一步发酵对油价的影响。

推荐聚酯产业链一体化建设加快并进军大炼化、布局C2/C3轻烃裂解的优秀民营炼化企业（荣盛石化、东方盛虹、卫星石化、桐昆股份、恒力石化）；关注宝丰能源。

每周行业动态更新■本周化工品价格指数上涨，核心原料油价上涨，LPG气下跌，LNG气上涨，煤价上涨；C1、C2、C3、C4、化纤、氯碱、化肥、磷化工、塑料部分产品价格上涨。

本周中国化工品价格指数CCPI+3.4%；核心原料价格布油+0.7%，进口LPG-1.6%，国产LNG气+7.1%，烟煤+4.0%。

原料端，C1、C2、C3、C4部分产品价格上涨；制品端，化纤、氯碱、化肥、磷化工、塑料部分产品价格上涨，氟化工、维生素、氨基酸部分产品价格下跌。

■本周油价上涨，夏季出行高峰仍存，OPEC+达成新版增产协议。

本周布油结算价从73.6涨至74.1美元/桶（涨幅0.7%）、美油结算价从71.8涨至72.1美元/桶（涨幅0.4%）；美国商业原油库存4.40亿桶（周环比+0.5%），美国原油钻井数387口（周环比+1.8%）。

供应端，根据隆众资讯，OPEC+达成新版增产协议，但今年年内仍将维持每月至多40万桶/日的小幅增产步伐。

需求端，德尔塔变异毒株在多国迅速蔓延，但疫情尚未再次大规模爆发，此外夏季出行高峰未到衰减时刻，需求端仍存利好。

政策面来看，根据隆众资讯，市场对美国高通胀压力和提前收缩QE的可能性保持关注，美元略有走高，对油价存一定利空压力。

地缘政治来看，中东等地无恶性冲突事件发生，美伊谈判仍陷僵局，对油价暂无影响。

重点化工品观点更新：■化工品价格涨跌幅：本周价格涨幅靠前的重要产品为三氯化磷+25%、磷酸+17%、氯化铵(农湿)+16%、顺酐+13%、异辛醇+11%、DOP+10%等。

本周价格跌幅靠前的重要产品为醋酐-8%、PVC糊树脂-8%、R125-7%、维生素D3-6%、丁二烯-6%等。

■新能源上游化工品价格涨跌幅：光伏产业链相关化工品：工业硅-1%、三氯氢硅持平、纯碱（轻质+3%、重质+2%）、醋酸乙烯-6%、EVA（光伏级）持平等。

锂电产业链相关化工品：磷矿石(30%)+6%、磷酸+17%、碳酸锂（工业级持平、电池级持平）、磷酸铁+3%、磷酸一铵(55%粉)+2%、六氟磷酸锂持平等。

■原料黄磷价格上涨，企业装置降负荷，三氯化磷价格上涨。

本周三氯化磷(南通江山)涨25.0%至8000元/吨。

成本端，本周黄磷(国内)涨3.5%至23800元/吨，形成成本端支撑；需求端，根据百川资讯，市场内有少量成交；供给端，根据百川资讯，由于黄磷价高且现货采购困难，三氯化磷部分企业装置降负荷，本周三氯化磷供应减少，形成供给端利好。

■成本压力继续增加，供应大幅下滑，磷酸价格上行。

本周磷酸(华东)涨16.9%至7600元/吨。

成本端，本周黄磷(国内)涨3.5%至23800元/吨，磷酸成本面压力继续增加；需求端，根据百川资讯，当前下游需求一般；供给端，根据百川资讯，当前供应大幅下滑，主要体现在部分厂家装置短期停机，部分企业装置降负荷生产，在产企业以完成老客户订单和前期已签订单为主，形成供给端利好。

■供应量下滑明显，厂家限制接单，推高氯化铵价格。

本周氯化铵(农湿,江苏华昌)涨15.8%至1100元/吨。

需求端，当前下游一般；供给端，根据百川资讯，近期部分联碱装置停车检修，供应量下滑明显，现阶段货源紧张，厂家限制接单，形成供给端利好。

■下游原料短缺，工厂装置频繁变动，异辛醇价格上涨。

本周异辛醇(华东)涨10.5%至18450元/吨。

需求端，根据百川资讯，下游增塑剂集中入市补货，当前部分下游用户原料短缺，加大竞价幅度，形成需求端利好；供给端，根据百川资讯，前期安庆曙光装置意外停车，且八月份天碱丁辛醇装置、山东蓝帆增塑剂及辛醇装置有检修计划，工厂装置频繁变动影响市场整体供应，形成供给端利好。

■成本支撑强劲，大厂陆续检修，推高DOP价格。

本周DOP(华东)涨10.4%至15450元/吨。

成本端，原料辛醇价格上涨形成成本强劲支撑；需求端，根据百川资讯，当前下游需求一般；供给端，根据百川资讯，7月底及8月初宁波爱敬、蓝帆化工等大厂陆续检修，时长较久，对于市场供给存在一定影响，形成利好。

■风险提示：原料价格波动、下游需求不及预期等。