招商期货-生猪周度报告：收储提振有限，现货弱势运行-210725

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本期观点：1.价格：生猪价格先涨后跌，养殖和屠宰处于博弈阶段，现货端拉涨后白条涨价，消费不理想压制加强，预计短期延续震荡偏弱走势。

自繁自养利润92元/头，外购育肥亏损持续拉大至1010元/头。

全国猪粮比5.85，猪料比价5.09。

2.供给端：7月15日，国家统计局数据显示，二季度末，生猪存栏43911万头，同比增长29.2%；其中，能繁殖母猪存栏4564万头，增长25.7%。

补栏情绪跌至冰点，集团场淘汰低效三元母猪，用二元替换的情况6月开始增加，7月达到高峰；淘汰母猪转肥猪销售增加市场供应。

散户淘汰母猪情况增加，且补充优质母猪的情况较少。

3.消费端：农业农村部对定点屠宰企业统计数据显示，6月份规模以上屠宰企业屠宰量2200万头，同比增加66%。

涌益样本企业平均屠宰量137016头/日，较上周环比增加0.74%。

冻品库容率为31.67%。

屠宰开工率为48.98%。

4.策略：短期来看，出栏体重130公斤以上，处于历史高位。

利润低迷的情况养殖户开始淘汰低效母猪，预计标猪、大肥和母猪的出栏在持续供应市场；需求淡季不改，全国气温升高猪肉消费难有起色，主力临近交割月，受现货疲软拖累叠加盘面升水4195。

策略上反弹后逢高做空，注意疫情、政策等风险。